百畅转债申购价值分析，百畅转债中一签能赚多少

　　2023年2月22日，百川畅银公开发行4.2亿元可转换公司债券，简称为“百畅转债”，债券代码为“123175”。

　　按最新正股价：28.02元，转股价：28.32元，以及转债条款计算，转股价值：98.94元，纯债价值：70.63元，保本价：118.1元，债券年收益：2.86%，A+级。

　　百畅转债发行条款
　　利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年2.80%，赎回价：112元。尚可。
　　强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
　　转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
　　回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

　　百畅转债正股百川畅银公司基本面
　　公司自成立以来，专注于沼气发电业务，积累了丰富的运营和管理经验。公司在河南、安徽、湖北、浙江、广东等省份（直辖市、自治区）投产运营107个沼气发电项目，并网装机容量192.48MW。按照运营项目数量和并网装机容量计算，公司在国内沼气发电行业居于前列。
　　公司属于绿色电力板块，行业对标转债有：福能转债、川投转债、嘉泽转债、晶科转债、绿动转债等。

　　经营业绩
　　2022年预计实现扣非净利润0.52亿元~0.70亿元，同比下降53.07%~37.28%。
　　主要原因：公司有部分项目因合同到期、气量减少等原因撤场停产或减容，导致2022年收入减少并发生资产清理损失；公司近两年新投产的项目以小型项目为主，平均单个投产项目装机容量有所下降，导致规模效应下降，毛利率下降；受新冠疫情影响，公司部分项目生产经营过程中出现维修配件、气体收集材料和维修、采气人员不能及时到达项目现场工作，导致发电量下降。

　　百畅转债配债情况：每股可配售 2.6178 元百畅转债。
　　买入 1 手（100股）百川畅银，可配售 100*2.6178=261.78 元，大概需要 2890 元，预计可获配 3 张百畅转债；
　　买入 2 手（200股）百川畅银，可配售 200*2.6178=523.56 元，大概需要 5780 元，预计可获配 5 张百畅转债；
　　买入 3 手（300股）百川畅银，可配售 300*2.6178=785.34 元，大概需要 8670 元，预计可获配 8 张百畅转债；
　　买入 4 手（400股）百川畅银，可配售 400*2.6178=1047.12 元，大概需要 11560 元，预计可获配 10 张百畅转债。
　　其他金额可以自己计算一下。
　　不炒作情况下，预计一张盈利 30 元，理论安全垫 1.04% 左右。安全垫很低，配债不合适。
　　炒作情况下，乐观估计一张盈利 100 元，理论安全垫 3.46% 左右。安全垫低，配债不合适。
　　即便考虑炒作，这只配债也不合适。

　　百畅转债（123175）分析：
　　1、正股价：28.9元，转股价：28.32元。非常好。
　　2、赛道：公司所属板块是环保行业，核心概念题材是绿色电力、碳交易、垃圾分类、节能环保。尚可。市场炒作机会不大，不大会有超额收益。
　　3、可转债评级：A+。尚可。
　　4、预计2022年年度实现净利润3,800万元-5,500万元，比上年同期下降： 65.14%-49.55%；扣除非经常性损益，盈利： 5,200万元–6,950万元，比上年同期下降： 53.07%-37.28%。一般。
　　5、可转债近期基本无破发，只有齐鲁转债破发。非常好。。
　　综上来看，中签的话，中肉200+。

　　百畅转债估值
　　按照最新业绩预告中值和最新1家机构一致预期业绩增速46.98%计算，百川畅银静态估值市盈率PE：96.41倍，市净率PB：2.98倍，成长性估值PEG：2.05。
　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
　　假定原股东优先认购70%~90%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.4%~1.1%，约131户中一签。
　　按每股配售2.6178元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为9.34%，即买400股，11208元市值大概率配10张。
　　按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.87%。