汇通转债值得申购吗？汇通转债价值分析

　　2022年12月15日，汇通集团公开发行3.6亿元可转换公司债券，简称为“汇通转债”，债券代码为“113665”。

　　按最新正股价：8.22元，转股价：8.23元，以及转债条款计算，转股价值：99.88元，纯债价值：83.54元，保本价：120.3元，债券年收益：3.18%，AA-级。

　　利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.50%、第五年2.0%，第六年2.50%，到期赎回价格为115元（含最后一期利息）
　　即到期收益：0.3+0.5+1+1.5+2+115=120.3元（未扣税）
　　下修条件：在本次可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案并提交公司股东大会审议表决。

　　公司基本面
　　业绩无亮点，不过目前拉动消费的手段估计还是大基建，目前来说暴雷的风险就低了很多。
　　公司以河北省为重点，深耕京津冀协同发展、雄安新区基础设施建设过程中的业务机会，与此同时不断开拓省外市场，目前已成为业内颇具影响力的建筑施工企业。
　　2021年1至12月份，汇通集团的营业收入构成为：工程施工占比86.6%，商品销售占比12.79%，设计咨询占比0.27%，试验检测占比0.24%，其他业务占比0.1%。
　　行业对标：建工转债、交建转债等。

　　汇通转债估值
　　按照最新业绩和最新净资产收益率6.85%计算，汇通集团静态估值市盈率PE：58.13倍，市净率PB：3.85倍，成长性估值PEG：8.49。
　　参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。
　　假定原股东优先认购70%~90%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.3%~1%，约153户中一签。
　　按每股配售0.771元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为9.38%，即买800股，6576元市值大概率配1手。
　　按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为1.88%。
　　对于一手党，配售收益率上升到3.04%。