特斯拉概念股得润电子、联创电子股票投资价值分析

　　7月4日盘面上，特斯拉概念股大涨，其中得润电子、联创电子等录得涨停板。下面来具体分析一下这两只特斯拉概念股的投资价值。

　　联创电子(002036)：光学老兵车载破浪
　　类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：李玖/武芃睿/孟爽日期：2022-11-25
　　耕光电行业，模造玻璃产能领先。联创电子长期从事消费电子镜头及模组的研发与制造，具备快速迭代、可靠量产的能力。公司产品已由智能手机、平板电脑、运动相机、智能家居延伸向智能汽车、VR/AR 等终端产品。非球面模造玻璃镜片符合车载镜头对成像质量与可靠性的要求，联创电子能够自研高精度模具，同时在光学组件的生产技术、非球面检测技术上拥有深厚的积累。目前其模造玻璃产能为5kk/月，未来将进一步扩充产能，有望成为业绩增长的重要支撑。
　　车载镜头：积极扩张产能，已获众多知名客户认可。需求侧：智能汽车销售占比快速提升，同时辅助驾驶升级拉动单车摄像头用量，根据前瞻产业研究院，2020 年我国车载摄像头出货4263 万枚，市场规模64 亿元，预计2025 年市场规模达到230 亿元，CAGR 高达29%。供给侧：随着我国汽车产业借力智能化电动化而崛起，本土模组厂商服务本地客户群优势明显，国内汽车电子企业崛起进程将有所加速。此外，新能源车厂采用扁平灵活的供应链体系，未来我国车载镜头厂商有望赢得更多模组份额，进入更高层级供应地位。
　　其他光学业务：高清广角镜头用于运动相机、无人机、全景相机和安防监控等领域。受益于下游多领域的拉动，广角镜头需求量持续增长。
　　AR/VR 终端出货量迎来爆发，机器3D 视觉发展前景乐观，皆有望拉动光学镜头市场增长。
　　增长逻辑：公司持续获得新能源头部车企多车型多项目定点，与知名智能驾驶方案商Mobileye、Nvidia、Aurora、H 客户等长期保持战略合作，紧抓市场增长最前沿。2021 年公司在合肥计划扩产建设0.5 亿颗车载镜头和0.5 亿颗影像模组产品生产线，随着后续产能释放，我们认为公司车载镜头业务有望迎来快速扩张。
　　给予“增持”评级。公司能够自研高精度模具，模造玻璃产能优势明显，同时积极扩充车载镜头和模组的产能，预计公司2022-2024 年营收分别为107.52、119.27、136.70 亿元，归母净利润分别为2.96、5.93、8.92 亿元，当前股价对应PE 分别为46.84、23.40、15.55 倍。
　　风险提示：市场需求、产能扩张、产品竞争力不及预期

　　得润电子(002055)：2022Q3营收创同期新高基本面有望迎来反转！
　　类别：公司机构：天风证券股份有限公司研究员：吴立日期：2022-10-29
　　2022Q3 实现归母净利418.8 万元，同比+106.44%，实现扭亏10 月27 日公司发布2022 年三季报，2022 前三季度实现营业收入56.31 亿元，同比+3.77%；实现归母净利润-5,518 万元，同比-23.37%，毛利率为15.67%，同比+1.03pct。单季度来看，2022Q3 实现营收19.65 亿元，同比+15.85%，环比+8.63%，单季度营收创历史同期新高；实现归母净利润418.8万元，同比+106.44%，实现扭亏，毛利率为15.18%，同比+1.59pct，主要原因系公司较高毛利率的车载OBC 业务迎来放量期，该业务Q3 收入同比+40.83%，前三季度同比+20.46%。费用方面，2022 前三季度公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.81%/7.19%/4.5%/1.77%，同比分别变化-0.05/-0.11/+0.5/-1.37pct；其中，2022Q3 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.82%/7.11%/4.3%/1.18%，同比分别变化-0.51/-0.75/+0.12/-2.22pct，公司基本面改善显著，全年有望扭亏。
　　车载电源国内客户拓展顺利，产品品质再获大客户认可！
　　公司OBC 业务在充电功率、充电效率、集成度等诸多方面处于行业领先地位，与保时捷、宝马、大众集团、STELLANTIS 集团等整车厂商建立长期合作关系，并相继获得保时捷A 级供应商（最高级）、戴姆勒优秀供应商，并获得戴姆勒三个重要潜在项目的RFQ【车载充电机（22kW），充电控制模块（EVCC）和高压分配模块（PDU）】。
　　国内客户方面，公司OBC 已批量供货东风旗下多款EV，并拿下光束汽车（长城汽车与宝马合资公司）、某主流车企及造车新势力定点，21&22 年在手及新增订单充足。同时，公司与一汽富晟签署备忘录，拟成立涵盖新能源汽车电控系统综合解决方案的合资公司，为客户开发、制造、交付汽车功率控制、车载充电模块、安全和报警传感器和车联网模块等客户需求的全产品范围的技术开发、生产制造、销售服务和综合解决方案。
　　技术方面，公司OBC 首创铝基板液冷技术，采用第三代半导体技术，提供SiC 高频解决方案，使产品拥有更高功率密度输出及更高能量转换效率，并进一步研发GaN 创新技术，使系统小型化、轻量化，更有效降低装置的体积和重量，从而极大降低系统制作及生产成本，具有较大市场发展潜力。
　　公司深度参与欧洲整车厂开发十余载，产品经过批量验证，有深厚技术积累，我们看好公司OBC 市场份额有望进一步提升。考虑到公司家电与消费电子业务景气度承压，我们下调公司盈利预测，预计公司2022-2024 年营收分别为82.3/91.4/105.3 亿元（前值为85.4/96.5/111.5 亿元），同比增加8.4%/11.1%/15.2%；归母净利润0.17/2.77/5.34 亿元（前值为1.01/3.61/6.46亿元），对应EPS 分别为0.03/0.46/0.88，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、汇率大幅波动、新客户开拓不及预期、测算具有一定主观性、人才流失风险。