688449联芸科技股票值得申购吗

　　股票代码：688449 申购代码：787449

　　行业：软件和信息技术服务业

　　主营：提供数据储存主控芯片、AToT信号处理及传输芯片

　　公司地址：浙江杭州

　　发行价：11.25元/股

　　发行量：1亿股;发行后总股本：4.6亿股，发行后总市值：51.75亿

　　毛利率：48.06%;净利率：8.87%;净资产增长率：11.85%;负债率：41.39%

　　发行市盈率：166.67倍;动态市盈率：53.03倍;参考同行业市盈率：57.27倍;参考个股平均市盈率：62.82倍

　　资金需求：16.97亿;募集总额：11.25亿;超额募集：-5.72亿;投资金额总计与募集资金占比：150.8%

　　主承销商：中信建投证券

　　同比公司：阑起科技、翱捷科技、纳芯微

　　消息面：2024年1月-12月归属于母公司净利润增长率为55.08%～101.04%

　　优势：优质赛道，市场规模大;产品布局合理，应用广泛;客户资源优质，细分领域出货量全球排名第二;研发费用占比较高，后续潜力巨大;发行价格较低，有一定上涨空间

　　劣势：市场竞争激烈，需求仍需提振;单从发行市盈率看过高，动态市盈率尚可;外销占比较大，政策性风险较高;关联交易较多，高管薪酬占营收比例较多

　　688449联芸科技新股申购分析

　　688449联芸科技新股申购价格11.25，市盈率166，说是市盈率，在科创板里应该叫市梦率更为准确，中信建投保荐，预计募资15 亿，实际募资11亿，少募集了4亿，没有超募。发行数量1亿股，网下配售5600万股，网下配售率为56%。

　　核心题材是数据存储主控芯片，产品包括包括固态硬盘控制芯片、嵌入式存储控制芯片和网络通信芯片三大类，合计贡献营收9.9成多，产品集中度很高，应用于消费电子、工业控制、数据通信、智能物联等。公司主要客户包括江波龙、长江存储、佰维存储等国内知名存储器及存储芯片企业?，前五大客户合计贡献营收7成多，其中最大客户江波龙贡献营收3成左右，客户集中度较高，对大客户依赖有些重。公司2021-2023年研发费用占比分别为26.74%、44.1%和36.73%?，比华为研发费用占比还要高，研发人员占总员工比例达到83.78%，这个实控人浙大学霸姐还是很舍得砸钱搞研发，有50项境内发明专利和15项境外发明专利，截至2024年6月3日，共拥有109项正在申请中的发明专利，显示这家公司研发创新能力的卓越，凸显硬科技属性。

　　2023年销售毛利率45%，核心产品竞争力较强。2023年每股净资产1.44元，市净率7.81，处于高风险区域。资产负债率39%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益0.15元，每股现金流是0.48，说明会计帐面利润含金量很高。2024年前三季度每股收益0.2元，每股现金流是负的，现金流出现临时性短缺。前三季度营收增长20%，净利润增长7633%，2024年预计净利润增长55%至101%，就是说2024年预计业绩大幅增长。

　　联芸科技的实控人是方小玲(女，1963年生，美国国籍，浙大硕士+美国犹他大学博士)，直接持股8.41%，间接通过弘菱投资及员工持股平台同进投资、芯享投资控制公司合计控制公司36.81%的表决权，直接间接合计控制公司45.22%的表决权，海康威视及其下属子公司海康科技于2017年入股，合计持股37.38%，就联芸科技董事会审议的10类事项具有一票否决权，2022年6月，海康威视终止相关协议，并出具了《关于不谋求控制权的承诺函》，公司股权结构较为分散，连控股股东都没有。联芸科技，成立于2014年，成立时注册资本仅18万美金，2022年12月申报，2024年5月过会，2024年6月注册生效，刷新了注册耗时最短的上市项目纪录，属于民营科技企业。

　　股价看起来低，相对于每股净资产来说偏高了些，市盈率高，没有超募，盘子有些大，题材热门，AI芯片+新质生产力，上市首日涨幅能涨1-2倍就不错了，被爆炒的可能性也有，破发风险较小。

　　联芸科技申购总结：

　　公司经营的不稳定，最近几年业绩时高时低，2023年的净利润同比增长165.98%，公司预计2024年业绩也有不错的增长。公司发行市盈率166.67倍，行业市盈率57.27倍，在在同行业可比公司中，大多公司都是亏损的，而联芸科技至少还是盈利的，科创板的芯片公司从估值角度来比较参考意义也不大。公司盘子适中，总市值只有51.75亿，流通市值有11.25亿，发行价11.25元到是很便宜。公司也有国资背景，国有股份持股比例为37.38%，联芸科技预计新股上市当天涨幅区间为289.73%~579.46%，申购等级为放心申购