永达股份值得申购吗，永达股份新股分析

　　永达股份：深市主板新股，公司资产负债率偏高，应收账款占比大，经营现金流差，毛利率不高，无奈缩募发行（计划募资10.6亿元，按12.05元发行价募资，仅能募集7.2亿元），目前市况不会破发，建议申购。
　　股票代码/申购代码：001239
　　行业：金属制品业
　　主营：大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售
　　公司地址：湖南湘潭
　　发行价：12.05元/股
　　发行量：6000万股；发行后总股本：2.4亿股，发行后总市值：28.92亿
　　毛利率：22.55%；净利率：10.32%；净资产增长率：23.00%；负债率：61.87%
　　发行市盈率：35.64倍；动态市盈率：35.15倍；参考行业市盈率：25.72倍
　　资金需求：10.66亿；募集总额：7.23亿；超额募集：-3.43亿，投资金额总计与募集资金占比：147.5%
　　主承销商：国泰君安证券
　　同比公司：振江股份、泰胜风能、吉鑫科技、海锅股份和新强联
　　消息面：2023年1-12月净利润同比增长-6.83%～12.84%
　　产品分类，隧道掘进及其配套设备结构件为永达股份第一大主营产品，2020年-2022年主营业务收入占比分别为41.13%、60.32%、43.41%，但该产品收入由2021年的5.60亿元下降为2022年的3.34亿元，是2022年整体收入下降的主要原因。永达股份解释，2022年下降主要受宏观环境变化影响，各地基础交通设施建设放缓，使得公司的隧道掘进及其配套设备结构件销量减少，收入下降。

　　永达股份(001239)分析：
　　一、永达股份最新财务状况
　　1.收入结构：隧道掘进及其配套设备结构件占42.7％，风能发电设备结构件占26.6％，工程起重设备结构件配件占15.9％；其他机构件占比14.5%。
　　2.成长性：2020年-2022年，公司的营业总收入分别为7.8亿元、10.0、8.3亿元、亿元，年均复合增长率为27%；归母净利润分别为0.89亿元、0.62亿元、0.93亿元；年均复合增长率为我100%（2020年增幅435％）。
　　3.现金流：2020-2022年每股经营现金流分别为0.12、0.37、-0.13元。2023年三季报-0.12，经营现金有恶化的趋势。
　　4.盈利能力：2020-2022年，毛利率分别为19.2%、22.2%和23.0%。2023年三季报毛利率22.6％，毛利率不高但稳定。
　　5.资本结构：2023年三季报报，资产负债率61.9%，有息负债率31.6%，偏高，大股东为个人。
　　6.短期业绩：预计 2023 年 1-12月实现营业收入8-9.3亿元，同比上升-3.96%-11.6%；预计归属于母公司股东的净利润为0.87-1.02亿元，同比上升-6.83%-12.8%。
二、永达股份投资点评
　　发行市盈率35.64（静），26.36（动），行业市盈率25.72。尚可。
　　总股本2.4亿股，中盘股。尚可。
　　公司主要从事为大型专用设备金属结构件的设计、生产和销售业务；公司在隧道掘进和工程起重领域技术优势相对突出，积累了众多首台套经验。工程起重领域，公司具备生产难度较高的2,200吨米以上的超大型塔机的能力，参与建设了中联重科多台具有划时代意义的大型塔机，包括迄今为止的最大风电动臂塔机、全球首台超万吨米级的上回转超大型塔机和目前全球最大塔式起重机等。
　　赛道尚可。
　　毛利率为22.55%，毛利率高于同业均值（18.65%）。较好。
　　发行价格12.05元。中价股，较好。
　　深圳主板发行，近期无破发，非常好。