688750金天钛业股票值得申购吗

　　金天钛业(688750)发行概况：

　　1、公司2021-2023年分别实现营业收入5.73亿元/7.01亿元/8.01亿元，YOY依次为24.01%/22.41%/14.31%;实现归母净利润0.95亿元/1.33亿元/1.47亿元，YOY依次为275.49%/39.53%/11.08%。最新报告期，2024H1公司实现营业收入4.09亿元，同比增加0.95%，实现归母净利润0.81亿元，同比增加17.22%。公司预计2024年1-9月归母净利润为11,000-12,500万元，同比增长16.03%—31.86%。非常好。

　　2、发行市盈率24.72(静)，19.77(动)，行业市盈率17.54。尚可。

　　3、总股本4.625亿股，中盘股。尚可。

　　4、公司主要从事高端钛及钛合金材料的研产销，主营产品包括钛及钛合金棒材、锻坯及零部件，主要应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司是我国主要的军用航空钛合金材料供应商之一，有望受益于我国加强空军建设带动的下游需求持续增长。公司沿产业链进行纵向及横向延伸，有望打开业绩增长空间。公司钛合金材料拓展至民用航空领域并实现量产供货，目前在中国商飞处的认证正在推进。公司向产业链下游的舰船零部件产品延伸，实现了某舰船高压气瓶的国产替代。赛道较好。

　　5、毛利率为34.2%，毛利率高于同业均值(26.4%)。较好。

　　6、发行价格7.16元。低价股，非常好。

　　7、上海科创板发行，近期无破发，非常好。

　　金天钛业申购分析

　　688750金天钛业新股申购价格7，市盈率24，中泰证券保荐，预计募资10.4亿，实际募资6.6亿，少募集了3.8亿，相当于补充流动资金项目3亿被砍掉了。发行数量9250万股，网下配售6660万股，网下配售率72%。

　　核心题材是高端钛及钛合金材料，公司主要产品包括棒材、锻坯及零部件，其中铝合金棒材贡献营收8成多，是公司主要收入来源，应用于航空、航天、舰船及兵器等高端装备领域。公司客户包括航空工业下属单位?、?三角防务?、?派克新材?、?航宇科技?、?中国第二重型机械集团德阳万航模锻有限责任公司?、?中国航发下属单位?、?中国船舶下属单位?等，前五大客户合计贡献营收7成多，客户集中度较高，对大客户依赖度较高，客户群体比较优质。公司研发费用占比6%多，境内发明专利43项(其中国防专利1项)，远远低于同行业西部超导公司拥有的专利数500多项，研发创新能力不够强，科创成色不足。

　　2023年销售毛利率34%，核心产品竞争力还可以。2023年每股净资产4.6元，市净率1.52，处于低风险区域。资产负债率35%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益0.39元，每股现金流是0.81，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年上半年每股收益0.21元，每股现金流是负的，现金流出现临时性短缺，上半年营收增长0.95%，净利润增长17%，2024年前三季度预计净利润5%至7%，就是说2024年前三季度业绩可能小幅增长。

　　金天钛业的实控人是湖南省国资委，间接通过第一大股东湖南湘投持股46.99%，第二大股东也是国有法人，持股24.41%.。金天钛业，成立于2004年，2023年6月申报，2024年2月过会，2024年4月注册，属于根正苗红的国有企业。

　　金天钛业申购总结

　　公司主要生产钛材及钛合金产品，属于先进有色金属材料。可比公司中，西部超导主营收入中有相当比例的超导业务，此部分业务毛利率较高，导致其整体盈利能力高于发行人及宝钛股份;宝钛股份和发行人都以钛产品为主，可比性相对较强，其中宝钛股份产品种类较多，下游应用领域也较广泛，不仅应用于航空航天及舰船等高端应用领域，也广泛应用于其他民用领域，而发行人的下游客户主要是航空航天及防务等企业，其盈利能力也相对高于宝钛股份。

　　最近三年公司业绩增长呈逐年放缓趋势，但都能保持两位数，也还算可以。公司估值中等，与宝钛股份相比相当甚至略有优势，由此看来公司定价具有合理性，而且公司发行单价只有7块多，完全没有破发风险，就看能涨到多少。建议积极申购。