301567贝隆精密值得申购吗？
贝隆精密(301567.SZ)披露招股说明书，公司本次公开发行股票总量1800万股，占本次公开发行股票后公司股份总数的25%，每股发行价格21.46元，申购日期为2024年1月5日。公司从事精密结构件的研发、生产和销售，产品主要运用于智能手机、可穿戴设备、智慧安居及汽车电子等行业。作为业内领先的精密制造企业，公司与多个全球知名客户进行深度合作，专注于高精度及高附加值产品。2020年度-2022年度净利润分别为5190.80万元、5588.94万元、6056.43万元。本次发行股票募集资金投资于精密结构件扩产项目、研发中心建设项目及补充流动资金。
贝隆精密股票申购分析
股票代码/ 申购代码：301567
行业：制造业—计算机、通信和其他电子设备
主营：精密结构件的研发、生产和销售
公司地址：浙江余姚
发行价：21.46元/股
发行量：1800万股；发行后总股本：7200万股，发行后总市值：15.45亿
毛利率：30.56%；净利率：15.84%；净资产收益率：11.10%；负债率：53.28%
发行市盈率：30.35倍；动态市盈率：27.16倍；参考行业市盈率：32.23倍
资金需求：5.06亿；募集总额：3.86亿；超额募集：-1.20亿；投资金额总计与募集资金占比：131.01%
主承销商：兴业证券
同比公司：长盈精密、鼎通科技和昀冢科技
消息面：2023年1-12月净利润同比增长0.72%—4.02%
优势：赛道较好，工信部“专精特新”小巨人；技术积淀深厚，产品应用广泛；发行绝对价格不高，破发率几乎为零；股本较小，市值不大
劣势：负债率偏高，毛利率逐年下降；消费电子行业复苏缓慢，产品下游需求不振；对大客户依存度非常高，前两大大客户对营业总收入贡献占8成以上
打新建议：积极申购。
贝隆精密股票上市风险提示
第一，贝隆精密已经出现偿债风险。截至2022年底，贝隆精密短期借款为1.18亿元，但是公司账面货币资金仅有1035万，不到其十分之一，理论上压根没有办法偿还到期债务。于是乎，为了顺利解决这个问题，公司计划将IPO募资的5.06个亿中，拿出1.2亿元偿还银行贷款。
注意，这里的1.2亿元刚好相当于公司的短期借款。也就是说，贝隆精密打算用股民的钱填自己的坑！
第二、贝隆精密高度依赖前五大客户。公司前两大客户为舜宇光学和安费诺，公司前两大客户的合计销售金额占当期营业收入的比例超过了90%。公司和这两大客户之间的关系虽然密切，但不是牢不可破，公司对这两大客户的议价能力很小，导致公司毛利率呈现逐年下降的趋势。
第三、贝隆精密产能利用率不足，扩产或许只是伸手向资本市场要钱的“借口”。在贝隆精密的募投项目中，拟将3.2亿元用于“精密机构件扩产项目”，但事实是，公司的产能利用率逐年下滑，由2020年的75.12%下降至73.32%。参考近些年消费电子行业的疲软状况，市场质疑公司这里提到的“扩产”，会不会只是一个向资本市场伸手要钱的借口。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
