301428世纪恒通股票值得申购吗？世纪恒通股票申购分析

　　5月13日，世纪恒通科技股份有限公司（以下简称“世纪恒通”）将首发上会，保荐机构为招商证券股份有限公司，保荐代表人为杜元灿、王宇琦。世纪恒通拟于深交所创业板上市，拟公开发行股票数量为2466.6667万股，且不低于发行后公司总股本的25%。公司拟募集资金3.35亿元，分别用于车主服务支撑平台开发及技术升级项目、大客户开发中心建设项目、世纪恒通服务网络升级建设项目。
　　世纪恒通是一家专业的信息技术服务商，本次是公司自2017年申报创业板被否后第二次向创业板发起申请。
　　2017年至2021年1-9月（报告期），世纪恒通营业收入分别为34,354.00万元、37,572.30万元、83,675.54万元、101,782.69万元、63,413.28万元，其中，主营业务收入分别为34,189.19万元、37,291.89万元、83,386.24万元、101,519.27万元、63,185.07万元。
　　报告期内，公司实现净利润分别为4,068.25万元、3,902.83万元、5,038.13万元、7,700.53万元、5,132.64万元，归属于母公司所有者净利润分别为4,068.25万元、3,902.83万元、5,075.56万元、7,710.68万元、5,137.29万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为3,481.20万元、2,849.67万元、4,141.70万元、6,252.67万元、4,091.44万元。
　　报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额分别为8,215.32万元、-7,139.68万元、332.70万元、12,891.09万元、-10,118.82万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为40,305.56万元、35,960.40万元、72,530.38万元、107,567.79万元、72,613.55万元。
　　经计算，公司主营业务收现比分别为1.18、0.96、0.87、1.06、1.15，净现比分别为2.02、-1.83、0.07、1.67、-1.97。
　　2017年至2021年1-9月，世纪恒通应收账款余额分别为11,372.67万元、13,473.22万元、37,724.86万元、39,933.96万元、39,198.27万元，占同期营业收入的比重分别为33.10%、35.86%、45.08%、39.23%和61.81%。
　　2018年至2021年1-9月，公司逾期应收账款余额分别为3,402.37万元、8,776.54万元、15,080.99万元、17,267.32万元，逾期金额占比分别为25.25%、23.26%、37.76%、44.05%。
　　报告期内，公司应收账款周转率分别为2.98、3.02、3.27、2.69、1.65，同行业可比公司应收账款周转率均值分别为5.74、5.95、5.33、4.01、2.76。
　　世纪恒通2021年1-9月营业收入为63,413.28万元，同比下降15.06%（2020年1-9月数据未经审计，后同）；公司2021年1-9月净利润为5,132.64万元，同比下降8.49%；归属于母公司净利润5,137.29万元，同比下降8.52%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润4,091.44万元，同比下降9.32%。
　　报告期内，公司分别于2017年、2019年、2020年实施现金股利分配726.00万元、917.60万元和999.00万元，合计分红2642.60万元。
　　2017年至2021年1-9月，世纪恒通综合毛利率分别为46.71%、41.29%、23.64%、22.44%和24.73%，呈逐年下降趋势。同行业可比公司综合毛利率均值分别为27.59%、28.13%、25.91%、20.07%、20.52%。
　　2018年至2021年1-9月，世纪恒通的第一大客户由2018年的中国移动变化为2019年、2020年及2021年1-9月的中国平安，公司由主要向电信运营商提供生活信息服务转向侧重于向保险客户提供车主信息服务，公司的产品及客户结构发生了一定变化。2019年、2020年和2021年1-9月，公司客户主要是中国平安，销售收入占公司营业收入比例分别为52.97%、47.06%和37.81%。
　　2017年至2021年1-9月，世纪恒通在职员工人数分别为1,238人、1,484人、1,554人、1,448人与1,226人。2019年至2021年1-9月，世纪恒通员工人数减少328人。
　　2018年至2021年1-9月，世纪恒通研发费用分别为2,267.19万元、3,238.26万元、3,470.94万元、2,923.62万元，研发费用率分别为6.03%、3.87%、3.41%、4.61%，同行业上市公司的研发费用率分别为4.60%、4.24%、3.70%、3.44%。
　　2018年至2021年1-9月，世纪恒通研发人员平均年工资分别为18.44万元、19.39万元、19.08万元、15.93万元。2018年至2020年，同行业可比公司研发人员平均薪酬分别为29.33万元、32.32万元、31.55万元。
　　2017年至2021年1-9月，世纪恒通负债分别为22,801.72万元、20,190.51万元、44,685.13万元、43,521.95万元和39,973.40万元，资产负债率（合并）分别为52.19%、37.64%、54.28%、49.53%和44.69%。报告期内，公司流动比率分别为1.09、1.75、1.33、1.53、1.96，速动比率分别为1.06、1.73、1.31、1.52、1.92。
　　截至招股说明书签署日，公司已签署的借款合同项下，有33项（其中有32项在取得产权证明之前已作为在建工程设置抵押）房产已设置抵押；9项专利已质押；43项计算机软件著作权已质押。
　　世纪恒近两年董事变动方面，2019年2月17日，公司召开2019年第二次临时股东大会，决议同意邓爱国辞去公司独立董事职务，聘任吴军为公司独立董事。邓爱国辞去公司独立董事职务系出于个人原因。2019年6月3日，公司召开2019年第四次临时股东大会，决议同意李军辞去公司董事职务，聘任杨瑜雄为公司董事。李军因离职不再担任发行人董事。2020年6月16日，公司召开2020年第二次临时股东大会，决议同意公司董事会换届暨提名第三届董事会独立董事候选人，王军、赵玉平不再担任独立董事职务，聘任偏茵茵、邓鹏为公司独立董事。2020年9月1日，公司召开2020年第四次临时股东大会，决议聘任潘忠民为公司独立董事。偏茵茵因个人身体原因，不再担任发行人独立董事。
　　公司近两年监事变动方面，2020年5月31日，公司召开2020年年度职工代表大会，因公司监事会换届，决议同意张峰担任监事会职工代表监事。汤玲玲不再担任职工代表监事职务。2020年6月16日，公司召开2020年第二次临时股东大会，决议同意公司监事会换届暨提名非职工代表监事候选人，邰钰晴、王艳军不再担任监事职务，聘任胡海荣、高列为公司监事。
　　公司近两年高级管理人员变动方面，2019年3月28日，李军因离职不再担任公司副总经理、董事会秘书。在董事会秘书空缺期间，由公司董事长杨兴海先生代行公司董事会秘书职责。2019年5月20日，公司召开第二届董事会第二十二次会议，决议同意聘任陶正林为公司副总经理。此次聘任主要系出于公司业务需要而新增高管职务。2020年3月30日，公司召开第二届董事会第二十五次会议，决议同意聘任林雨斌为公司董事会秘书、副总经理。2020年5月31日，公司召开2020年年度职工代表大会，决议同意张峰担任监事会职工代表监事。2020年6月16日，公司召开2020年第二次临时股东大会，决议同意聘任胡海荣、高列为公司监事。胡海荣、高列、张峰不再担任高管职务。2021年8月30日，彭文斌因个人原因从公司离职，不再担任公司副总经理，其主要负责的行政后勤、人力资源相关工作已由总经理杨兴荣接管。

　　301428世纪恒通估值分析及打新申购建议
　　公司是一家专业的信息技术服务商，通过自主开发技术平台及搭建服务网络，为金融机构，电信运营商，互联网公司，高速集团等拥有众多个人用户的大型企业客户提供用户增值和拓展服务。公司形成了车主信息服务，生活信息服务，商务流程服务三大服务体系，并通过创新的商业模式和应用场景构建出大型企业客户，消费者和商户资源的共赢生态圈体系，公司产品已应用于保险，银行，通信，互联网，高速通行等众多商业领域，公司积累了大量优质客户，其中包括中国平安，腾讯，中国移动，中国联通，工商银行，贵州高速等大型行业客户，截止本招股意向书签署日，公司在全国各省市自治区成立了共35家分，子公司，合作超过2万家线下实体商户，建立起了完善的信息技术服务网络，业务覆盖全国范围。信息技术服务商，主要客户是中国平安（以前是中国移动），现在重心转移到车主信息服务这一块，报告期内业绩呈下滑趋势，行业技术壁垒不高，基本面一般，除非公司开发出新的有竞争力的服务要不然长线关注价值不高，好在23年一季度业绩预告恢复增长，盘子也很小，申购还是没问题的，给予申购建议。