603350安乃达股票值得申购吗？
603350安乃达新股申购价格20.56，市盈率18，中泰证券保荐，预计募资10.38亿，实际募资5.96亿，少募集了4.42亿。发行2900万股，网下配售1740万股，网下配售率60%。
核心题材是电动两轮车电驱动系统，主要产品包括直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机，其中直驱轮毂电机贡献营收接近6成，中置电机贡献营收2成多，减速轮毂电机贡献营收仅4%多，应用于国内外电动自行车、电助力自行车、电动摩托车、电动滑板车等电动两轮车，电动自行车使用寿命一般3-5年，有较大的更换市场空间。公司主要客户包括雅迪、爱玛、台铃、小鸟、新日、纳恩博、MFC、Accell等，前五大客户贡献营收接近半壁江山，客户集中度有些高，前五大客户名字都未披露处于保密状态。公司研发费用占比3%多，研发人员在员工总数中占比20%多，发明专利18项，包括17项国内发明专利和1项美国发明专利，研发创新能力一般。
2023年销售毛利率20%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产8.37元，市净率2.45，处于低风险区域。资产负债率47%，偿债能力有所削弱。按2023年年报数据每股收益1.7元，每股现金流是4.27，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年一季度每股收益0.39元，每股现金流是负的，现金流存在临时性短缺，一季度营收下滑10%，净利润下滑4%，2024年上半年预计净利润-4.3%至12%，就是说2024年半年报业绩既可能小幅下滑也可能小幅增长。
安乃达的实控人是黄洪岳和卓达（拥有马耳他永居权），这两人是一致行动人，黄洪岳直接持股 13.79%，通过第一大股东上海坚丰控制 35.17%的表决权；卓达直接持股 33.79%，两人直接间接合计控制 82.75% 的表决权，形成了绝对控制，第六大股东财通创新是财通证券旗下的，国资背景，持股1.72%。安乃达，2016-2018年在新三板挂牌过，属于民营企业。
安乃达(603350)分析：
1、公司2021-2023年分别实现营业收入11.80亿元/13.98亿元/14.27亿元，YOY依次为53.49%/18.46%/2.12%；实现归母净利润1.29亿元/1.51亿元/1.48亿元，YOY依次为65.60%/16.59%/-1.96%。最新报告期，2024Q1公司实现营业收入3.13亿元，同比下降10.33%，实现归母净利润0.34亿元，同比下降4.47%。公司预计2024H1可实现营业收入6.71亿元至7.83亿元，可实现归母净利润0.71亿元至0.83亿元。尚可。
2、发行市盈率18.02（静），15.48（动），行业市盈率16.82。尚可。
3、总股本1.16亿股，中盘股。较好。
4、公司从事电动两轮车电驱动系统研发、生产及销售，主要产品包括直驱轮毂电机、减速轮毂电机和中置电机三大系列电机，以及与电机相匹配的控制器、传感器、仪表等部件。公司为国内直驱轮毂电机头部企业，是雅迪、台铃等下游龙头客户的核心供应商；同时，中置电机、减速轮毂电机等电助力自行车驱动系统产品在欧洲市场取得一定地位。赛道尚可。
5、毛利率为23.95%，毛利率低于同业均值（28.24%）。一般。
6、发行价格20.56元。中价股，较好。
7、上海主板发行，近期无破发，非常好。
安乃达股票上市估值及打新申购建议
公司是一家专业从事电动两轮车电驱动系统研发，生产及销售的高新技术企业。公司产品包括直驱轮毂电机，减速轮毂电机和中置电机三大系列电机，以及与电机相匹配的控制器，传感器，仪表等部件，主要应用于国内外电动自行车，电助力自行车，电动摩托车，电动滑板车等电动两轮车，公司国内客户包括雅迪，爱玛，台铃，新日等知名电动两轮车品牌商，国外客户主要有MFC, Accell等欧洲知名电助力自行车品牌商，公司外销产品销往荷兰，德国，法国，意大利等多个国家。2020-2022年，公司在国内的市场占有率分别为7.06%，7.80%和7.23%；公司在欧洲的市场的市场占有率分别为4.87%，8.78%和8.08%，国内直驱轮毂电机头部企业，是雅迪，台铃等下游龙头客户的核心供应商，同时23年已在越南设立生产基地，有望享受电动自行车出海红利，发行价格和发行市盈率都不高，给予积极申购建议。预测收益6000元。后市有破发风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
