301626苏州天脉股票值得申购吗?

　　股票代码/申购代码：301626

　　行业：制造业-计算机、通信和其他电子设备

　　主营：导热散热材料及元器件的研发、生产和销售

　　公司地址：江苏苏州

　　发行价：21.23元/股

　　发行量：2892万股;发行后总股本：1.1568亿股，发行后总市值：24.56亿

　　毛利率：40.37%;净利率：21.13%;净资产增长率：11.17%;负债率：20.01%

　　发行市盈率：16.31倍;动态市盈率：12.72倍;参考同行业市盈率：31.49倍

　　资金需求：3.95亿;募集总额：6.14亿;超额募集：2.19亿;投资金额总计与募集资金占比：64.32%

　　主承销商：国投证券

　　同比公司：中石科技、思泉新材、阿莱德和飞荣达

　　消息面：2024年1月-9月归属于母公司净利润增长率为24.63%～33.86%

       苏州天脉股票申购分析

　　301626苏州天脉新股申购价格21.23，市盈率16，国投证券保荐，预计募资3.9亿，实际募资6.2亿，多募集了2.1亿。发行数量2892万股，网下配售1720万股，网下配售率59%。

　　核心题材是导热散热材料及元器件，主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等，其中均温板贡献营收6成多，导热界面材料贡献营收接近2成，热管贡献营收1成多，石墨膜贡献营收小，应用于智能手机、笔记本电脑等消费电子以及安防监控设备、汽车电子、通信设备等。公司客户包括三星、华为、荣耀、OPPO、vivo、摩托罗拉、海康威视、大华股份、 宁德时代、富士康、极米等，前五大客户合计贡献营收4成多，客户集中度不高，最大客户是三星，贡献营收2成多。公司研发费用占比接近6%，有11项发明专利，在智能手机散热领域做得不错，但研发投入还是不够，研发投入和专利技术是其核心竞争力的一部分。

　　2023年销售毛利率32%，核心产品竞争力还可以。2023年每股净资产8.84元，市净率2.4，处于低风险区域。资产负债率27%，偿债能力还可以。按2023年年报数据每股收益1.78元，每股现金流是2.46，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年上半年每股收益1.11元，每股现金流是1.24，现金流状况健康，上半年营收增长1%，净利润增长46%，2024年前三季度预计净利润24%至33%，就是说2024年前三季度业绩小中幅增长。

　　苏州天脉的实控人是谢毅(1984年，初中学历)和沈锋华(1986年，中专学历)夫妻俩，夫妻俩直接持股合计70.26%，间接通过第七股东苏州天忆翔控制2.42%的表决权，夫妻俩直接间接合计控制公司72.68%的表决权，说明夫妻俩在公司的重大决策中拥有绝对的话语权，其他股东均为十多家机构投资者和个人投资者，其中第三股东国开制造业转型升级基金(有限合伙)是财政部旗下的，持股比例为6.16%，机构投资者背景多样化还是有一定好处的，降低大股东不当决策风险，促进公司治理优化，打个比方，公司就像一个花园，如果花园里只有一种花，那么一旦这种花生病，整个花园就危险了，但如果有各种各样的花，即使一种花生病，其他花还能健康生长，花园整体就安全得多。苏州天脉，成立于2007年，当时注册资本50万，2018年1月股改，2021年一些机构投资者突击入股，入股价格13元一股，2022年6月申报，2023年1月过会，2024年9月注册生效，典型的夫妻档民营企业。

　　苏州天脉股票申购总结

　　公司行业概念还行，产品主要定位于中高端导热散热产品，其所处的导热散热细分领域竞争格局比较稳定。公司经过在行业内长期的沉淀和积累，积累了丰富的下游客户资源，并通过大量前瞻性技术的储备，在导热散热领域建立了较强的竞争优势和稳固的市场地位。

　　报告期内，公司的财务表现非常的亮眼，与可比公司相比要好上一大截，特别是成长性令人印象深刻，没有让人担忧的大起大落。可能有的人会认为这是为了上市，财报才会做的这么好看;有这种想法并不奇怪，毕竟每个公司都有美化财报的动机，但前提是公司业务本身要经得起考验，否则美化过度就有可能成为造假。其实，我觉得这更像是一个学生在考试之前，为了取得好成绩而比平时更加的认真和用功，一旦考试完了可能就又懈怠了。

　　公司在上市之后的业绩是否会因为“懈怠”而不再好看，尚需观察，但从可比公司的情况来看，这个行业的公司上市后毛利率水平都是一路下滑的，发行人后期应该也不会例外。公司发行情况也还可以，无论是估值，还是发行市值及发行单价都还算合理，给予积极申购评级。

文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。