001391国货航股票值得申购吗

　　股票代码/ 申购代码：001391

　　行业：航空运输业

　　主营：航空货运服务、航空货站服务、综合物流解决方案三大板块

　　公司地址：北京顺义

　　发行价：2.30元/股

　　发行量：13.2118亿股;发行后总股本：120.107亿股，发行后总市值：276.25亿

　　毛利率：13.29%;净利率：7.75%;净资产增长率：5.32%;负债率：12.27%

　　发行市盈率：25.56倍;动态市盈率：18.76倍;参考行业市盈率：42.35倍;参考个股平均市盈率：13.41倍

　　资金需求：85.07亿;募集总额：30.39亿;超额募集：-54.68亿;投资金额总计与募集资金占比：279.94%

　　主承销商：中信证券

　　同比公司：东航物流、南航物流、中国外运、顺丰控股和华贸物流

　　消息面：2024年1月-12月归属于母公司净利润同比增长率为55.70%

　　国货航股票申购分析

　　001391国货航新股申购航空物流+人民币贬值受益+央企国企改革

　　001391国货航新股申购价格2.3，应该是今年最便宜的新股了，市盈率25，中信证券保荐，预计募资85亿，实际募资30亿，少募集了65亿，没有超募。公司于2021年至2022年分红合计接近25亿，一开始募资计划有35亿用于补充流动资金，从最新财报数据来看，光货币资金就有45个多亿，明显不差钱，不过被砍掉了。发行数量13.2亿股，网下配售4.6亿股，网下配售率为34%。

　　核心题材是航空物流，主要业务包括航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案，其中航空货运服务贡献营收接近八成，按地区划分的话，国际物流业务贡献营收7成多，故人民币贬值对公司来说是受益的。公司主要客户包括中航集团、苹果公司、菜鸟供应链、华为公司、中国邮政速递、DGF等，前五大客户贡献营收接近3成，客户集中度不高，对大客户依赖不太严重。公司研发费用占比才0.3%，可能航空物流业对研发创新不是那么重视吧。

　　2023年销售毛利率12%，核心产品竞争力一般。2023年每股净资产1.84元，市净率1.25，处于低风险区域。资产负债率13%，偿债能力较弱。按2023年年报数据每股收益0.11元，每股现金流是0.22，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年前三季度每股收益0.1元，每股现金流是0.16，现金流状况健康。前三季度营收增长44%，净利润增长71%，2024年预计净利润增长55%，就是说2024年预计业绩中幅增长。

　　国货航的实控人是中国航空集团有限公司(国资委旗下央企)，间接通过其全资子公司中国航空资本控股有限责任公司持股45%，其他股东包括多家知名企业(比如菜鸟持股16%和国泰航空)和投资机构(比如国资背景的杭州国改双百创新股权投资基金)，员工持股平台天津宇驰持股1%，这种股权结构属于典型的混合所有制，国有控股+民企参股+员工入股，这有助于公司资源和渠道整合，提高员工的积极性，提高抗风险能力。国货航，成立于2003年，2023年3月申报，2023年9月过会，2024年10月注册生效，属于根正苗红的国有企业。

　　国货航股票申购总结

　　申购价值分析

　　国货航所处行业为航空运输业。

　　央企概念。国货航公司是中航集团下属客货业务运营主体;依托中航集团的平台资源，公司已成为国内主要的航空物流服务提供商之一，公司拥有自主运营的远程宽体全货机，并于2022 年通过独家经营模式取得国航股份客机的货运业务经营权，在运力规模、航线网络、以及货邮运输量等方面具备较强的领先优势。同时公司以自身全货机及国航股份客机货运运力资源为基础，积极布局跨境电商、冷链物流、高端制造业等细分市场。

　　公司业务模式成熟，规模较大、具有行业代表性，经营业绩稳定。股票发行价格为年内最低，发行市盈率虽高于行业可比公司市盈率，但无破发风险。本人拟申购。

　　近期新股上市，股价均出现大幅上涨，尤其是新股红四方上市，最高涨幅更是达到惊人的22倍，500股可获利9万元。