603178圣龙股份值得投资吗，圣龙股份连收4个涨停板
圣龙股份公司名称，宁波圣龙汽车动力系统股份有限公司。2017年3月28日上市，发行价7.53元，公司是民营企业。宁波圣龙汽车动力系统股份有限公司（603178）是国际知名的汽车动力系统解决方案提供商，为国内外各类车企配套的产品包括泵系列零部件、凸轮轴系列零部件，自动变速器核心零部件，新能源汽车零部件等，主要应用于传统及新能源汽车的动力传动系统、润滑系统、热管理系统及刹车系统等模块。
10月11日，圣龙股份盘中涨停，已连收4个涨停板，截至09:25，该股报16.06元，换手率1.35%，成交量319.04万股，成交金额5123.78万元，涨停板封单金额为2.54亿元，连续涨停期间，该股累计上涨46.53%，累计换手率为10.65%。最新A股总市值达37.97亿元。
10月10日，公司股票市盈率（TTM）为46.44，同期申万汽车零部件市盈率（TTM）为32.72，高于同期行业市盈率。
2023年半年度，公司实现归属于上市公司股东的净利润2724.58万元，比去年同期减少35.18%。经公司自查，公司目前日常经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。
圣龙股份(603178)：汽车泵类产品专家 向电动化集成模块进军
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：邓学/常菁/荆文娟 日期：2023-03-16
投资亮点
首次覆盖圣龙股份（603178）给予跑赢行业评级，目标价13.00 元，对应21.0倍2023 年P/E。公司是汽车泵类产品专家，内生外延打造电子油泵、电子水泵等热管理部件及电动化集成模块产品。理由如下：
汽车泵类产品专家，内生外延打造核心竞争优势。公司自90 年代开始汽车泵类产品的研发设计生产，通过对内自主研发和对外收购兼并不断实现技术升级、品类拓展，我们测算到2021 年公司发动机油泵的国内市占率为14.9%。公司与博格华纳长期合作，积累了研发技术实力和国际客户资源，研发生产全球布局。2020 年至今公司的收入及盈利能力呈现改善态势，期间费用率持续优化，经营现金流稳健。
电动化背景下机械泵向电子泵升级，打开行业量价齐升空间。相较于机械水泵/油泵主要应用于燃油车发动机热管理系统，出于精确控温、提高效率的考虑，电子水泵/油泵多作为动力源用于新能源车电驱动及电池热管理系统。我们测算得到2026 年国内乘用车水泵/油泵市场规模为103/61 亿元，2022-2026 年CAGR 为12.1%/11.4%。现阶段电子水泵市场竞争较为激烈，供应商多横向拓展品类、打造热管理集成产品；电子油泵的技术难度与行业门槛更高，处于快速成长阶段。
油泵实力强劲，收购水泵业务，向热管理/电动化集成模块产品进军。公司凭借丰富的同步设计开发经验、强劲的技术实力与整车厂匹配能力，已拿到蔚来、博格华纳、赛力斯等新能源车用电子油泵定点并量产。公司于2020 年12 月收购华纳圣龙水泵业务，积极推进热管理模块业务。
公司于2022 年2 月成立合资公司圣龙新能源，向电驱减速器/电驱总成/电机控制器等电动化集成产品布局，我们认为有望打造长期成长曲线。
我们与市场的最大不同？市场认为公司燃油车业务占比过高。我们认为，1）伴随燃油车客户新订单拓展，混合动力车销量较快增长，公司传统业务经营稳健；2）电子油泵已拿到定点、陆续投产，有望在2023 年快速放量。
潜在催化剂：原材料降价、折旧摊销影响减弱、产能利用率提升等多因素影响下，公司盈利能力有望改善，扣非净利润或将显著增长。
盈利预测与估值
我们预计公司2022-2024 年EPS 分别为0.47/0.62/0.84 元，CAGR 为24.3%。
我们给予公司跑赢行业评级，现价对应16.3 倍2023 年P/E，予以21.0 倍2023 年P/E，对应目标价13.00 元，较当前有29.1%的上行空间。
风险
汽车产销不及预期；客户拓展不及预期；新能源业务研发量产进展不及预期；传统燃油车业务产能闲置风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
