002330得利斯股票行情怎么样，得利斯去年营收超30亿
得利斯(002330)：Q4疫情扰动致盈利承压 预制菜快速放量类别：公司 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：金含 日期：2023-04-19
事件：公司公告2022 年年报：2022 年营业总收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为30.75/0.32/0.12 亿元，同比-1.76%/-27.67%/-68.51%。其中22Q4 营业总收入/归母净利润分别为11.17/-0.19 亿元，同比202.25%/-803.55%，扣非归母净利润-0.06 亿元。
预制菜业务持续发力，省外加速拓展。2022 年冷却肉及冷冻肉收入15.99 亿元，同比下滑8.47%，主要系国内生猪价格较去年同期下降，故而导致公司生鲜品销售价格下降，而屠宰收入占比52%，故而拖累公司整体收入。2022年预制菜类收入6.43 亿元，同比增长37.91%，收入占比同比提升6.02pct 至20.91%。公司持续优化预制菜产品结构，加快营销网络体系建设，大力推进与餐饮行业头部客户的战略合作。分区域看，2022 年公司山东省内及华北区域收入占比有所下降，华东、东北地区收入大幅增长，加速拓展。公司持续推进全国营销网络布局及经销商招募力度，2022 年经销商达到1325 家，同比增长19%。
成本上行及费率提升致盈利能力受损。2022 年毛利率6.92%，同比-0.86pct，其中22Q4 毛利率2.94%，同比-6.95pct。毛利率下滑主要系部分主要原料、燃料能源价格持续上升且处于高位，且Q4 受疫情冲击致生产连续性有所降低。2022 年销售/管理/研发/财务费用率为2.98%/2.67%/0.34%/0.10%，同比+0.10pct/+0.78pct/+0.07pct/-0.38pct。管理费用率波动较大主要系人员及薪酬结构调整、增加投资丰得利所致。综合以上因素，2022 年公司归母净利率为1.03%，同比下滑0.37pct。
盈利预测与投资建议：根据2022 年年报相应调整盈利预测，预计23-25 年收入为40.62/50.01/59.03 亿元，同比增长32.10%/23.13%18.04%，归母净利为0.81/1.28/1.84 亿元，同比增长156.09%/57.52%/44.47%，EPS 为0.13/0.20/0.29元，对应2023 年4 月18 日收盘价，PE 为51.48/32.68/22.62X，维持“增持”评级。
风险提示：猪价波动风险，预制菜市场竞争风险，食品安全风险。
得利斯(002330)公司事件点评报告：2022年顺利收官 2023年改善可期
类别：公司 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：孙山山 日期：2023-04-19
2023 年4 月18 日，得利斯发布2022 年报。
投资要点
利润短期承压，2023 年望恢复
2022 年总营收30.75 亿元（同减1.8%），归母净利润0.32亿元（同减27.7%）。其中2022Q4 总营收11.17 亿元（同增202%），归母净利润-0.19 亿元（同减804%）。毛利率2022年6.9% （ 同减1pct ） ， 其中2022Q4 为2.94% （ 同减7pct），系原材料及人工成本上涨所致。销售费用率2022 年2.98%（同增0.1pct），系促销推广力度加大所致，其中2022Q4 为1.33%（同减5pct）；管理费用率2022 年为2.67%（同增1pct），系人员及薪酬结构调整、新产能投产所致，其中2022Q4 为1.66%（同减1pct）。净利率2022 年为0.79%（同减1pct），其中2022Q4 净利率-1.82%（同减2pct），系毛利率拖累所致，随着新产能加快释放，盈利能力有望修复。2022 年经营活动现金流净额-1.58 亿元（同减1678%），其中2022Q4 为0.97 亿元（同减7%）。
预制菜持续放量，大客户恢复可期
分产品看，2022 年冷却肉及冷冻肉/预制菜类/低温肉制品/牛肉贸易类/电力蒸汽类/包装物/其他类营收15.99/6.43/2.82/3.56/0.99/0.20/0.75 亿元，同比-8%/+38%/-17%/-9%/+21%/-24%/-3%，占比52%/21%/9%/12%/3%/1%/2%。公司加大预制菜新品研发，单品放量推动预制菜实现较快增长；冷却肉及冷冻肉营收下滑主要系猪价下降所致。分渠道看，2022 年经销商/直销/大客户营收16.9/1.76/12.08 亿元，同比+44%/-11%/-31%，占比55%/6%/39%。大客户受疫情影响下滑，随着疫后餐饮端恢复及公司加强重点客户开发，大客户渠道有望边际改善。截止2022 年，公司经销商数量1325 家，较年初增加211 家。分区域看，2022 年山东省内/华北/华东/东北/西北/其他地区营收11.52/4.78/6.59/4.52/1.64/1.70 亿元，同比-7%/-52%/+49%/+112%/+32%/+36%，占比37%/16%/21%/15%/5%/6%。公司加大全国营销网络布局，东北、华北、西北经销商数量分别增加65、37、71 家。量价拆分来看，食品加工业务销量15.14 万吨，同增15%；对应吨价1.95 万元/吨，同减15%。
盈利预测
预计2023-2025 年EPS 为0.14/0.25/0.35 元，当前股价对应 PE 分别为46/27/19 倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、预制菜增长不及预期等。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
