301551无线传媒值得申购吗?

　　股票代码/申购代码：301551

　　行业：服务业—电信、广播电视和卫星传输

　　主营：IPTV集成播控服务

　　公司地址：河北石家庄

　　发行价：9.40元/股

　　发行量：4001万股;发行后总股本：4.00亿股，发行后总市值：37.60亿

　　毛利率：50.81%;净利率：41.21%;净资产增长率：6.25%;负债率：8.45%

　　发行市盈率：13.95倍;动态市盈率：14.94倍;参考同行业市盈率：20.01倍

　　资金需求：12.09亿;募集总额：3.76亿;超额募集：-8.33亿;投资金额总计与募集资金占比：321.48%

　　主承销商：中信建投证券

　　同比公司：海看股份、芒果超媒、新媒股份

　　消息面：2024年1月-12月归属于母公司净利润增长率为-22.51%～-15.46%

　　301551无线传媒新股申购分析

　　301551无线传媒新股申购价格9.4，市盈率13，是深陷大一体育实习生事件风波的中信建投保荐，预计募资11.4亿，实际募资3.7亿，少募集了7.7亿，少募集的相当于申报上市前2018年至2022年累计分红6.1亿，最新财报显示货币资金就有10个亿，占资产总额半壁江山，明显不差钱呀，有必要募资吗，圈钱嫌疑比较大，现在募资额被砍掉不少了。发行数量4001万股，网下配售2560万股，网下配售率63%。

　　核心题材是IPTV集成播控，IPTV网络电视平台贡献营收98%左右，是公司主要的收入来源，应用于家庭娱乐、在线教育(智慧教育云平台)、智慧社区、多屏融合(打通大中小屏，实现多终端联动)等。公司客户包括河北电信、河北联通、河北移动等，前五大客户贡献营收9成多，客户集中度非常高，因公司提供的IPTV集成播控服务，是通过电信运营商的专网传输给终端用户的。公司研发费用占比3%多，3项发明专利，与华为、科大讯飞、亚信科技、百度等有合作，研发创新实力不够强。

　　2023年销售毛利率54%，核心产品竞争力较强。2023年每股净资产5.24元，市净率1.79，处于低风险区域。资产负债率9%，偿债能力较强。按2023年年报数据每股收益0.78元，每股现金流是0.88，说明会计帐面利润含金量很充足。2024年上半年每股收益0.34元，每股现金流是0.30，现金流状况健康，上半年营收下滑8%，净利润下滑13%，2024年前三季度预计净利润下降15%至22%，就是说2024年前三季度业绩可能小幅下滑。

　　无线传媒的实控人是河北广播电视台，间接通过大股东河北广电传媒集团持股50.16%，?间接通过第二股东广电基金持股18.02%，合计持股68.18%，其他股东中有好几家有国资背景的。无线传媒，河北省宣传委下设一个事业单位旗下的国有企业。

　　公司优点：获得政策支持，在河北省内独家运营，用户粘性强，应收账款质量好，现金流好。

　　公司缺点：各项业务指标持续下滑，发展规模受限，研发弱，税收优惠已到期，管理费用率高。

综上分析，无线传媒股价发行低，破发风险零，背靠国资企业，建议积极申购。