美诺华13日触及涨停板，美诺华的未来发展前景如何
10月13日市场上，美诺华股价大涨，盘中一度实现涨停。支撑美诺华股价上涨的原因首先是近期减肥药概念受到市场青睐。安信证券研报指出，鉴于目前GLP-1等多肽药物、ADC、中药等多个细分赛道的创新研发存在明显的景气度上行趋势，CXO行业有望受益于此，CXO行业景气度有望逐步提振。美诺华10月10日公告，近日，公司控股子公司浙江美诺华药物化学有限公司瑞舒伐他汀钙原料药通过国家药品监督管理局药品审评中心(以下简称“CDE”)技术审评，在CDE原料药、药用辅料和药包材登记信息公示平台上显示登记号转为“A”状态。宁波美诺华药业股份有限公司，股票名称，美诺华，2017年4月7日上市，发行价14.03元，公司属于私企，民营企业。注册地址：浙江省宁波市高新区扬帆路999弄1号1406室。
美诺华(603538)：特色原料药业务稳健 CDMO、制剂两翼齐飞
类别：公司 机构：财通证券股份有限公司 研究员：张文录/邹一瑜 日期：2023-03-19
原料药传统业务稳健，储备品种蓄势待发：公司深耕特色原料药及中间体多年，是国内出口欧洲特色原料药品种最多的企业之一，市场份额持续提升，2021 年公司培哚普利、氯呲格雷系列产品全球市占率分别超过50%和30%。
未来随着全球老龄化趋势加快，慢病需求或将带动原料药市场稳健增长。公司积极推进研发注册，布局沙班、列净、列汀类等专利到期产品，未来有望贡献增量并改善业务毛利率，同时公司积极布局产能建设，在建产能约1000 吨，优质产能丰收期逐步临近。
与默沙东合作进入交付期，产能陆续释放：2021 年，公司顺利与大客户默沙东签订十年战略合作，CDMO 快速发展。2020 年至2021 年公司CDMO收入由1.2 亿元增长至2.65 亿元，同比增长118%，项目数量由175 个增长至200 余个。展望未来，一方面与默沙东第一批合作进入商业化交付，贡献收入弹性；另一方面，公司积极布局新技术平台及产能，为远期增长打开空间。
厚积薄发，制剂业务迎来快速发展期：公司紧紧围绕着“技术转移+自主申报+国内MAH 合作”布局制剂业务：1）与KRKA 深度合作，快速丰富管线，培育了自身生产、销售与研发能力；2）布局自主产品研发，持续丰富产品梯队；3）积极拓展国内MAH 客户合作；通过三种方式协同发展，制剂业务逐渐进入快速发展区，2021 年制剂收入为1.53 亿元，同比增长103.58%。
投资建议：我们预计公司2022-2024 年营业收入分别为17.23、22.16、27.72亿元，同比增长36.96%、28.57%、25.10%；归母净利润为3.52、3.53、4.67 亿元，同比增长147.06%、0.28%、32.28%；对应PE 分别为10.76、10.73 和8.11倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：研发进度不及预期；产能建设进度不及预期；汇率波动风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
