300853申昊科技股票怎么样，申昊科技股票目标价2022

　　申昊科技(300853)：疫情影响Q1业绩轨交机器人实现订单突破
　　类别：创业板机构：中信证券股份有限公司研究员：刘海博/李越/李睿鹏日期：2022-05-05
　　（1）公司2021 年收入7.7 亿元，同比+25.8%；归母净利润1.8 亿元，同比+11.1%；扣非归母净利润1.6 亿元，同比+10.1%。业绩符合预期。（2）公司1Q22 收入0.83 亿元，同比-25.9%；归母净利润135.9 万元，同比-91.8%；扣非归母净利润-0.17 亿元，同比-110.7%。由于受到疫情的影响，1Q22 业绩低于预期。展望2022 年，公司受益于从省内到省外、从巡检到操作、从电网到轨交的发展趋势，我们看好公司成长前景。维持“买入”评级。
　　4Q21 业绩高增长，1Q22 业绩受到疫情影响。（1）4Q21：由于疫情等因素的干扰，公司2021 年的新接订单和项目结算主要集中在四季度。前三季度，公司收入同比-12.3%，归母净利润同比-59.8%。4Q21，公司收入4.5 亿元（+83.9%），归母净利润1.5 亿元（+91.6%），从全年的角度看，四季度的业绩增长弥补了前三季度的下滑，全年依然实现业绩正增长。（2）1Q22：由于受到华东疫情的影响，公司收入出现明显下滑。而公司费用支出较刚性，因此归母净利润下降更加明显。从电力机器人行业过往经验来看，下游电网客户有严格的年度订单招标和执行计划。公司在1Q22 推后执行的业务有望在疫情缓和后追赶进度。
　　机器人业务和监测设备业务平衡发展。公司为电网客户提供机器人和监测设备两大类智能化产品。2021 年，机器人业务/监测设备业务分别实现收入2.6 亿/5.0亿元，同比-27.0%/+107.1%。机器人业务出现下滑，主要是2021 年行业从巡检机器人向巡检&操作一体化机器人切换，导致巡检机器人业务出现下滑。2022年，我们预计机器人业务将重回增长趋势。
　　轨交机器人业务1Q22 实现订单突破。公司推出轨交线路巡检机器人和车底检测机器人。公司轨交线路巡检机器人具有功能“六合一”的优势，在市场竞争中处领先位置。根据我们测算，轨交机器人市场空间约200 亿元。2022 年2 月，公司收获轨交机器人的第一台订单。同时，公司多个潜在订单也在有序推进中。
　　我们预计今年将有小批量的轨交机器人订单落地，明年开始将逐步实现订单规模化落地。
　　风险因素：1.电力机器人渗透率提升速度放缓的风险；2.行业竞争加剧导致产品价格下降的风险；3.轨交机器人业务推进速度低于预期的风险。
　　投资建议：结合2021 年年报和1Q22 季报数据，我们下调公司2022/23 年归母净利润预测至2.3/3.0 亿元（原预测为2.5/3.4 亿元），新增2024 年归母净利润预测3.8 亿元，当前股价对应PE 为15/11/9 倍。机器人行业历史平均估值水平约30 倍，预计未来三年公司归母净利润复合增速为25%~30%。考虑行业历史估值水平，以及公司业绩成长性，给予公司2022 年30 倍PE 估值，对应目标价50 元（原预测为55 元），维持“买入”评级。

　　申昊科技(300853)：2021年营收利润稳健增长疫情和行业季节性波动影响2022Q1业绩
　　类别：创业板机构：安信证券股份有限公司研究员：董文静日期：2022-05-01
　　事件：公司发布2021 年度报告和2022 年一季度报告，2021 年，公司实现营业收入7.69 亿元，同比增长25.80%，实现归属母公司股东净利润1.80 亿元，同比增长11.07%，实现基本EPS 1.23 元/股。2022 年一季度，公司实现营业收入0.83 亿元，同比下滑25.92%，实现归母净利润135.91 万元，同比下滑91.79%。
　　2021Q4 营业业绩加速增长，产品营收结构有所变化。公司2021 年实现营业收入7.69 亿元，同比增长25.80%，其中2021Q1-Q4 各季度营收同比增速分别为+71.50%/+0.10%/-56.02%/+83.91%，实现归母净利润1.80 亿元，同比增长11.07%，2021Q1-Q4 各季度同比增速分别为55.77%、-26.16%、-117.87%和91.56%。Q4 单季度营收和归母净利润高增， 2021 年整体营收和业绩由前三季度的同比减少转为同比正向增长。从公司主营业务板块来看，2021 年智能巡检机器人营收为2.57 亿元，yoy-26.98%，占比33.45%（同比-24.18 个pct），智能电力监测和控制设备营收4.99 亿元，yoy+107.08%，占比64.89%（同比+25.47 个pct），智能巡检机器人营收增速和占比均同比下滑，或主要由于2021年下游国网及下属单位采购需求有所变化，公司两类产品均用于满足客户智能化运维需求，在功能上为互补关系，行业整体需求增长趋势不改，公司整体营收业绩实现正向增长。公司2022Q1 营收和归母净利润分别同比下滑-25.92%和-91.79%，主要由于行业季节性波动，一季度通常为行业淡季，同时由于长三角的确疫情反复，项目执行受较大影响。
　　产品结构调整影响毛利率水平，期间费用率有所提升。公司2021 年综合毛利率水平为55.82%（同比-4.01 个pct），主要受产品结构变化和原材料价格波动影响。公司智能巡检机器人和智能电力检测及控制设备两类产品毛利率分别为64.54%（同比+0.60 个pct）和51.47%（同比-2.19 个pct），期内毛利率较低的电力检测和控制设备产品营收占比大幅提升，影响了综合毛利率水平。同时，由于原材料价格影响，2021 年智能电力检测和控制设备毛利率有所下滑。2021 年公司期间费用率为30.66%，同比提升0.59 个pct，主要由于管理费用率提升至10.41%（同比+1.36 个pct），2021 年公司职工薪酬增长，同时自有办公房屋折旧费及租入固定资产装修费摊销增长，管理费用同比增长44.72%。期内公司净利润有所下降，为23.41%，同比下降3.10 个pct，主要由于毛利率影响。
　　轨交巡检机器人进展良好，聚焦工业大健康，产品拓展稳步推进。公司立足电力行业智能监测检测和巡检，不断加大研发投入，丰富产品体系，拓展下游行业应用深度和广度。同时打造第二增长曲线，在轨交巡检领域，公司交线路巡检机器人、列车车底检测机器人等轨交产品已在杭州地铁、天津一号线、杭海城际、上海申通、港铁等多地现场试用，试用反馈良好，并于2022 年初实现了轨交巡检机器人的首个订单落地，可转债资金拟募投建设的轨交机器人产线建设项目正有序开展。
　　盈利预测和投资建议：预计2022-2024 年公司分别实现营业收入9.62 亿元、11.73 亿元和14.20 亿元，分别同比增长25.0%、22.0%和20.0%；分别实现归母净利润2.18 亿元、2.63 亿元和3.12 亿元，分别同比增长21.2%、20.2%和19.0%；EPS 分别为1.49 元、1.79 元和2.13 元，动态PE 分别为16.2 倍、13.5倍和11.3 倍，PB 分别为2.4 倍、2.1 倍、1.9 倍。公司为电力智能运维领域的优质民企，运维产品包括固定端智能检测设备和移动端智能巡检机器人，覆盖电力系统输电、变电、配电三大环节，产品体系丰富且不断进行技术创新，在智能电网建设推进背景下，有望充分受益电网投资中智能运维环节的需求释放，此外公司立足电力行业，进行横向拓展，打造新的业绩增长点，我们看好公司成长和未来发展，维持 “买入-A”评级。
　　风险提示：疫情控制不及预期；宏观经济大幅波动；政策推进不及预期；原材料成本上涨；省外拓展不及预期；新业务拓展不及预期；行业竞争加剧风险等。