002277友阿股份股票行情怎么样，友阿股份2023年股票目标价
友阿股份(002277)：便利店发展较为迅速 启动“百舸争流”品牌扶持计划类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿/田然 日期：2023-08-31
公司1H2023 营收同比减少37.60%，归母净利润同比增长12.06%8 月30 日，公司公布2023 年半年报：1H2023 实现营业收入6.92 亿元，同比减少37.60%，实现归母净利润0.84 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.06 元，同比增长12.06%，实现扣非归母净利润0.76 亿元，同比增长14.10%。
单季度拆分来看，2Q2023 实现营业收入3.25 亿元，同比减少29.74%，实现归母净利润0.45 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.03 元，同比增长201.72%， 实现扣非归母净利润0.41 亿元，同比增长400.89%。
公司1H2023 综合毛利率上升17.18 个百分点，期间费用率上升26.14 个百分点1H2023 公司综合毛利率为63.45%，同比上升17.18 个百分点。单季度拆分来看，2Q2023 公司综合毛利率为64.37%，同比上升17.09 个百分点。
1H2023 公司期间费用率为82.27%，同比上升26.14 个百分点，其中，销售/ 管理/财务/研发费用率分别为19.32%/38.26%/24.70%/0.00%，同比分别变化+4.13/ +13.90/+8.27/-0.17 个百分点。2Q2023 公司期间费用率为83.54%，同比上升17.19 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为20.21%/38.82%/24.52%/0.00%，同比分别变化+2.42/ +9.67/ +5.30/-0.20 个百分点。
便利店收入同比增长29.35%，启动“百舸争流”品牌扶持计划线下门店方面，1H2023 公司新开9 家便利店，关闭4 家便利店，截至2023 年6 月末，公司共计门店有74 家，其中便利店60 家。分业态看，公司便利店业态发展较为迅速，1H2023 公司便利店业态实现营业收入4252.20 万元，同比增长29.35%。线上方面，1H2023 公司自建的“友阿海外购”、“友阿微店”等线上平台实现交易额3,846.12 万元，实现营业收入1,578.87 万元。品牌建设方面，1H2023 公司启动“百舸争流”品牌扶持计划，与多家重点品牌商达成战略合作。1H2023 公司收入和毛利率同比变动幅度较大主要是由于公司于2022 年7月转让欧派亿奢汇部分股权后，该部分业务不再纳入合并报表范围，导致公司营业收入/营业成本分别同比减少3.92/3.45 亿元。
维持盈利预测，维持“增持”评级
公司上半年利润表现基本符合我们此前预期，我们维持对公司2023/2024/2025年EPS 的预测0.05/0.07/ 0.10 元。公司便利店业务发展较为迅速，在湖南等地具有一定竞争优势，维持“增持”评级。
风险提示：湖南零售市场竞争激烈程度加剧，便利店推广进程不及预期。
友阿股份(002277)：宁波欧派亿奢汇出表 1Q23营收同降43.2%
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：樊俊豪 日期：2023-05-04
业绩回顾
2022 年业绩符合市场预期，1Q23 业绩基本符合我们预期公司公布2022 年业绩：营业总收入18.13 亿元，同比下滑29.9%；归母净利润3306 万元，同比下滑74.7%；扣非归母净亏损4582 万元，前一年同期盈利1.13 亿元，符合市场预期，主因疫情反复影响。
同时公司公布1Q23 业绩：营业总收入3.71 亿元，同比下滑43.2%，主因公司2022 年7 月转让宁波欧派亿奢汇国际贸易有限公司部分股权，不再纳入合并报表范围，我们测算剔除此事项影响1Q23 公司营业总收入同降约6%；归母净利润3930 万元，同比下滑34.5%，扣非归母净利润3544 万元，同比下滑39.6%，基本符合我们预期。
发展趋势
1、2022 年公司营收同降29.9%。1）零售主业收入同降34.4%，其中百货及专业店/奥莱及购物中心可比门店营收同降25.1%/11.6%，我们认为主因疫情反复、竞争加剧，叠加子公司欧派亿奢汇于2022 年7 月起出表。2）线上方面，公司自建“友阿海外购”、“友阿微店”等贡献营收2719 万元，同降29.1%。3）门店方面，2022 年末百货及专卖店/奥莱及购物中心/便利店各8/6/55 家，全年净开便利店13 家，7-11 便利店特许经营模式推进顺利。
2、低利润率子公司剥离报表，1Q23 扣非净利率同增0.6ppt。公司2022/1Q23 毛利率同比分别提升3.8/16.9ppt 至51.2%/63.1%，我们认为主因低毛利率宁波欧派亿奢汇子公司剥离；销售费用率同比分别+0.8/+5.1ppt，管理+研发费用率同比分别+9.7/+16.5ppt，财务费用率同比分别+6.3/+10.3ppt，我们认为主因费用相对刚性；综合影响下，归母净利率同比分别-3.2/+1.4ppt 至1.8%/10.6%，扣非净利率同比分别-6.9/+0.6ppt至-2.5%/9.5%，1Q23 盈利能力有所提升。
3、业态运营管理加强，2023 年聚焦差异经营。2022 年以来公司加强线下各业态运营管理，其中百货门店持续加码社群、圈层运营等创新营销；奥莱业态积极引进并调整品牌70 余家，经营品牌数达402 家，市场份额稳固；友阿便利7-11 加盟店比率超50%，店均日销售领先同行。展望2023 年，公司将多措并举发力差异化运营：如百货业态将进一步优化圈层营销，奥莱业态计划持续引进国际品牌，便利店业务则将加大引进加盟商力度、积极开拓湖南省地州市，强化规模优势，我们预计其将持续贡献营收增量。
盈利预测与估值
维持2023 年盈利预测1.83 亿元，引入2024 年盈利预测2.00 亿元，当前对应2023/24 年26/24 倍P/E。维持跑赢行业评级，考虑客流、消费持续恢复趋势，上调目标价9%至3.6 元，对应2023/24 年27/25 倍P/E，有6%上行空间。
风险
行业竞争加剧、消费持续低迷。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
