601012隆基绿能股票值得投资吗，隆基绿能2023年股票目标价
隆基绿能(601012)：出货数据稳中有进 流动资金保障公司战略灵活性类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：杨润思 日期：2023-11-06
事件：公司发布《2023 年第三季度报告》。2023 年Q1-3 公司营收941.00亿元，同比增长8.55%；实现归母净利润116.94 亿元，同比增长6.54%。
2023 年Q3 内，公司实现营收294.48 亿元，同比下跌18.92%；归母净利润25.15 亿元，同比下跌44.05%。光伏材料价格进入下行周期导致公司单季度营收利润下降，充足的流动资金保障公司穿越周期。
财报端：销售数据稳中有进，财报数据给予穿越周期的底气。2023Q1-3，公司实现单晶硅片出货37.45GW；单晶电池出货4.71GW；单晶组件出货43.53GW，其中对外销售43.12GW，自用0.41GW。销售策略稳中有进，产能结构具备差异化优势。截至三季度报告期末，公司流动资产数据亮眼，货币资金567.55 亿元，短期借款仅2000 万元，长期借款32.78 亿元，资产负债率56.35%。充足的流动资金保障后续公司战略灵活性，优秀的负债结构给予公司穿越周期的底气。
光伏电池：钙钛矿叠层效率再突破，继续押注BC 路线。近日，公司研发的晶硅-钙钛矿叠层电池经美国国家可再生能源实验室NREL 认证，效率达到33.9%，刷新该项电池新的世界记录。公司持续投入光伏电池片研发，不仅在钙钛矿叠层中获得突破进展，对晶硅BC 路线的投入也持续增加。目前，隆基HPBC 电池标准版量产效率突破25%，搭载该技术的Hi-MO6 组件发电性能高于传统组件6-10%。此外，公司聚焦高效BC 技术迭代升级与产业化，随着公司高效BC 技术研发深入及产能建设推进，更高性能的HPBC pro 电池产能预计将于2024 年底开始投产。
氢能设备：布局未来，隆基氢能ALK G 系列产品面世。9 月，隆基氢能科技有限公司在无锡发布全新一代碱性电解水制氢设备ALK G 系列产品。
从能效新高到单产新高，隆基氢能攻克大型电解槽技术挑战，G 系列产品定产氢量分别为1200Nm3/h、1500Nm3/h、2000Nm3/h 和3000Nm3/h。
当下，隆基氢能不仅攻克了大型电解槽的技术研发，还将其应用于富氢冶炼，并且通过商业化订单成功落地，助力世界能源从此前“碳能源”到目前“硅能源”再到未来“氢能源”的变换。
盈利预测与投资建议。考虑到硅片/电池/组件未来将进入底部区间，将直接影响公司营收和利润水平。因此，我们下调了公司盈利预期，预计公司2023-2025 年归母净利润150.78/210.92/223.10 亿元，对应PE 分别为11.5x/8.2x/7.8x，维持“增持”评级。
风险提示：光伏新增装机不及预期，组件格局恶化，技术迭代风险
隆基绿能(601012)2023年三季报点评：龙头经营稳健 BC布局构筑差异化竞争力
类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：黄麟/盛炜 日期：2023-11-05
事项：
公司发布2023 年三季度报告。2023Q1-3 公司实现营业收入941.00 亿元，同比+8.55%；实现归母净利润116.94 亿元，同比+6.54%；扣非归母净利润115.14亿元，同比+8.07%；毛利率19.61%，同比+3.5pct。2023Q3 实现营业收入294.48亿元，同比-18.92%，环比-18.95%；实现归母净利润25.15 亿元，同比-44.05%，环比-54.60%；扣非归母净利润24.54 亿元，同比-42.24%，环比-55.12%；毛利率20.77%，同比+6.7pct，环比+0.8pct。
评论：
三季度业绩略不及预期，四季度有望迎来回升。2023Q1-3，公司实现单晶硅片对外销售37.45GW；单晶电池对外销售4.71GW；单晶组件出货量43.53GW，其中对外销售43.12GW，自用0.41GW。公司三季度业绩略不及预期，我们认为主要原因有，（1）受产业链价格大幅回落影响，公司计提了存货减值。（2）硅料价格大幅下降，参股硅料项目投资收益环比明显下降。（3）出货量略低于预期。随着四季度旺季到来，需求快速释放，组件出货有望实现高增；同时公司存货减值计提相对充分，四季度业绩有望迎来回升。
明确BC 发展路线，构筑差异化竞争力。目前光伏行业正处于技术迭代期，电池新技术百花齐放，公司聚焦高效BC 技术迭代升级与产业化，持续提升HPBC产品量产良率和转换效率，蓄势打造差异化产品。BC 电池规划方面，公司计划投建西咸50GW、西安24GW、铜川12GW 电池项目（一期），其中铜川12W电池项目为HPBC Pro 技术。
董事长增持彰显管理层信心。董事长钟宝申先生拟于12 个月内，通过上海证券交易所系统允许的方式增持公司股份，增持金额1.0-1.5 亿元，本次增持不设定价格区间。董事长增持体现了公司管理层对未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，有望增强投资者信心。
投资建议：公司是硅片和组件双龙头，业绩稳步增长。考虑产业链价格大幅回落， 我们调整盈利预测， 预计公司2023-2025 归母净利润分别为143.0/138.2/174.1 亿元（前值187.3/220.4/251.4 亿元），当前市值对应PE 分别为12/13/10 倍。参考可比公司估值，给予2023 年16x PE，对应目标价30.20元，维持“强推”评级。
风险因素：终端需求不及预期，产能扩张进度不及预期，市场竞争加剧等。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
