300765新诺威2023三季度公司业绩怎么样，新诺威股票投资风险分析

　　新诺威(300765)：业绩符合预期增资巨石布局创新药业务
　　类别：创业板机构：中信建投证券股份有限公司研究员：贺菊颖/袁清慧/魏佳奥日期：2023-10-31
　　核心观点
　　公司三季度收入端略有下滑，主要由于咖啡因原料药价格有所波动，但净利率随着成本降低以及销售控费得到一定提升。公司于23 年8 月公告拟通过现金增资控股集团子公司巨石生物，引进多项单抗、ADC 及mRNA 疫苗等创新资产，公司布局创新药领域，打开未来成长空间。
　　事件
　　1. 公司发布三季度业绩公告，前三季度营收19.02 亿元，同比增长0.46%；归母净利润5.83 亿元，同比增长12.74%。
　　2. 8 月30 日公司发布公告拟以现金方式向巨石生物增资，取得巨石生物51%以上的股权，实现对标的公司控股。
　　风险分析
　　新药研发不确定性风险：新药研具有研发周期长、投入大、风险高、成功率低等特点，从实验室研究到新药获批上市，要经过临床前研究、临床试验、新药注册上市和售后监督等诸多复杂环节，每一个环节都有面临失风险。
　　行业政策风险：因行业政策调整带来的研究设计要求变化、价格变化、带量采购政策变化、医保报销范围及比例变化等风险。
　　咖啡因等原料药价格继续下滑导致收入不及预期风险，假设咖啡因原料药价格有10%的波动，下游客户每年对咖啡因的需求较为稳定，订单量不会出现较大波动，而咖啡因原料药收入占公司整体70%，因此对公司收入预计会有7%的影响。
　　研发不及预期风险：新药在研发过程中，从药物发现、临床前研究、临床试验到商业化上市，既存在因企业技术、流程等不达标可能面临的问题，也存在与监管方沟通不及时，不合规等风险。

　　新诺威(300765)：Q3业绩短期承压加码创新药业务打开成长空间
　　类别：创业板机构：德邦证券股份有限公司研究员：陈铁林/刘闯日期：2023-10-26
　　事件：10 月24 日，公司发布三季度业绩报告，Q3 实现收入5.9 亿，同比下降9.1%，归母净利润1.8 亿，同比下降1.5%。
　　Q3 业绩短期承压，公司已转型创新药标的。2023Q3 公司实现收入5.9 亿，同比下降9.1%，归母净利润1.8 亿，同比下降1.5%，业绩承压原因预计为去年同期受益于咖啡因原料药价格上涨，业绩高基数。23 年9 月单价为10.2 美元/kg，相交去年价格峰值（22 年4 月，17.6 美元/kg）下降约42%。前三季度公司实现收入19 亿，同比增长0.46%，归母净利润5.8 亿，同比增长12.7%。
　　拟增资巨石生物，加码创新药业务，打开成长空间。公司近期公布，正筹划以现金方式对巨石生物增资，取得标的公司51%以上的股权，实现对标的公司控股。且经过公司初步测算，本次增资不构成重大资产重组。巨石生物石药集团恩必普药业全资子公司，专注抗体、ADC 霁mRNA 等生物制药领域，截止公告日，在研项目20 余个，其中mRNA 疫苗已上市，2 款产品处于申报上市阶段，3 款产品处于II/III 期临床阶段，3 款产品处于I 期临床阶段。本次增资将公司业务从原料药业务扩展至创新药领域，进一步打开公司成长空间。
　　收购石药圣雪，拟加码大健康业务。公司完成收购石药圣雪 100%股权，石药圣雪是国内第三方阿卡波糖原料药主要厂家之一，同时也是重要的无水葡萄糖供应商。技改完成后，预计石药圣雪将成为国内最大的第三方阿卡波糖原料药生产企业，随着下游试剂企业的份额扩大，公司原料药份额相应扩大。根据业绩承诺，收购成功后，2022-2024 年的业绩承诺为扣非净利润分别不低于 8100 万元、9100万元、10200 万元。作为石药集团旗下布局大健康领域的平台，公司有望在未来承接石药集团旗下维生素原料药、中药等其他大健康相关板块，外延方面仍有预期。
　　盈利预测：根据公司前三季度表现，我们调整了盈利预测。预计公司2023-2024年将实现归母净利润8.2/9.2 亿元，同比增长12.6%/12.6%。公司为咖啡因原料药龙头企业，在疫后复苏的背景下，公司保健食品业务将实现恢复性增长，且公司完成石药圣雪的收购，拓展阿卡波糖等业务，盈利能力增长，上调至“买入”评级。
　　风险提示：咖啡因价格下降风险；行业竞争加剧风险；咖啡因出口量下降。