300614百川畅银股票千股千评，百川畅银股票2023年目标价能到50吗

　　百川畅银股票最高价73.7元，是在2021年7月份达到最高，后震荡下降，目前股票价格在29元左右，2023年能不能上涨到50元，看看下面机构的分析了。

　　百川畅银(300614)首次覆盖报告：沼气发电龙头有望受益于CCER加速重启
　　类别：创业板机构：东亚前海证券有限责任公司研究员：郑倩怡日期：2023-01-11
　　核心观点
　　垃圾填埋气发电龙头，市场领先地位持续巩固。公司为国内垃圾填埋气治理领先服务商，专注于沼气综合利用和碳减排事业十余年，形成以沼气发电为主、碳减排交易、移动储能、固废处置、多元化发展的环保能源产业链。现拥有河南、安徽、湖北等省市及海外在内沼气综合利用项目100 余个，拥有专利40 余项，投产运营项目数量位于行业前列。
　　2017-2021 年，公司营业收入CAGR 为21.63%；归母净利润CAGR 为17.08%，业绩实现较快增长。
　　沼气发电市场空间广阔，公司市占率领先。“十四五”规划和2035年远景目标纲要首次提出的甲烷排放控制，中国加快部署甲烷减排工作。
　　中美气候谈判和合作持续推进，中美两国在气候问题上的合作领域包括甲烷减排，将进一步打开甲烷治理的需求空间。2020 年我国沼气发电并网装机容量903 兆瓦，仅相当于欧洲装机规模的7%，美国装机规模的39%，装机量上与欧美先进水平仍有较大的差距，沼气发电的未来增长潜力较大。公司为填埋气发电行业龙头，公司装机容量在行业内优势显著。截至2022H1，公司在运的填埋气利用项目总数107 个，项目总装机容量192.48MW，另有34 个项目在建。公司装机规模国内领先，2020 年公司并网装机容量占全国容量的19.25%。
　　CCER 重启在即，碳交易有望成公司第二增长曲线。2022 年10 月27 日，生态环境部应对气候变化司表示我国 CCER 的重启工作将从顶层制度设计等方面逐步推进。我们认为当前 CCER 市场顶层设计的修订工作已在落实当中，CCER 市场有望加速回归。甲烷利用项目作为 CCER的重点项目之一，通过CCER 上线交易，可以抵消碳排放配额的清缴，获得减排效益，以百川为代表的填埋气回收、沼气利用等相关行业内公司有望迎来新的发展机遇。截至2020 年底，公司已有14 个CCER 备案注册项目，可以在国内碳排放权相关市场参与交易，CCER 项目数量领跑同行，若开放重启碳交易，公司潜在CCER 项目装机容量有望为公司贡献较强的营收和净利润弹性。
　　储能项目稳步推进中，有望贡献高弹性业绩增量。2022 年公司发行可转债4.2 亿元，其中1.1 亿元资金拟用于购置移动储能车项目，项目运营期为10 年，计划分3 年购置移动储能车，预期此项目税后财务内部收益率为18.66%，税后投资回收期为3.82 年。移动储能车是热能公路运输中的核心设备，降低用热成本和减少碳排放量，提高企业热能利用率。
　　我国居民及工业企业供热需求量旺盛，未来市场需求广阔。公司储能供热业务收入近年来业绩增量贡献突出，且现有客户或意向客户较多，移动储能供热业务在未来有望逐步实现产业规模效应，为公司贡献业绩新增量。
　　投资建议
　　公司是国内领先的垃圾填埋气治理服务商，有望充分受益于双碳目标下甲烷减排需求以及CCER 重启在即背景下的碳交易市场空间，同时储能业项目稳步推进，有望贡献高弹性业绩增量，看好在高景气赛道下公司作为行业龙头的长期价值空间。我们预计公司2022/2023/2024 年分别实现营业收入5.10/6.16/9.71 亿元，归母净利润0.61/1.09/1.48 亿元。
　　基于1 月10 收盘价27.36 元，对应2022/2023/2024 年PE 分别为71.58X/40.26X/29.70X，首次覆盖给予“推荐”评级。
　　风险提示
　　沼气发电电价补贴政策变化风险；新项目减少和垃圾填埋气不足风险；CCER 等政策进度不及预期。

　　百川畅银(300614)2021年年报点评：国补谨慎确认盈利能力稳定
　　类别：创业板机构：东吴证券股份有限公司研究员：袁理/赵梦妮日期：2022-04-04
　　投资要点
　　事件：公司发布2021 年年报，实现营收4.99 亿元，同减3.74%；归母净利润1.09 亿元，同减12.7%；拟每10 股派发现金红利0.68 元（含税），对应股息率0.14%。
　　补贴谨慎确认，还原后盈利能力稳定。2021 年公司毛利率达41.03%，同降4.21pct。沼气利用为公司主营业务，收入占比达93.97%。公司营业收入、毛利率下滑主要系会计记账方式变更，对于投入生产但尚未纳入补贴目录的项目当期不确认国补收入，2021 年公司未计入的补贴金额达2533.94 万元，将补贴收入加回后，实际营业收入达5.25 亿元，同比微增1.14%，毛利率为46.10%，同升0.87pct，盈利能力稳定。
　　沼气发电装机量达188.01MW，同比增加9.79%。截至2021 年底，公司在河南、安徽、湖北、浙江、广东等省份（直辖市、自治区）投产运营94 个沼气发电项目，并网装机容量188.01MW，较2020 年底171.25MW 增加9.79%，公司营业收入增速低于装机量增速主要系1）并购威立雅下属3 家公司共19.806MW 规模2021 年仅并表第四季度，2022 年将实现全年并表贡献增量；2）部分存量项目因沼气资源供给量减少，项目盈利转弱存在注销现象。
　　经营性现金流净额同减13.29%至1.22 亿元。1）2021 年公司经营活动现金流净额1.22 亿元，同减13.29%；2）投资活动现金流净额-2.58 亿元，同减88.29%；3）筹资活动现金流净额2.48 亿元，同增1615.49%。
　　填埋气发电减排效应显著，碳交易增厚收益102%~339%。全国碳市场启动后CCER 需求释放，短期稀缺价格看涨。填埋气发电度电减碳0.00578tCO2，我们预计30/60/100 元碳价下度电增收0.17/0.35/0.58 元，利润端弹性达101.77%/203.54%/339.23%。公司具备成熟的碳资产开发团队，受益碳交易弹性最大。
　　行业渗透低空间大，公司经验丰富&技术领先，内延外拓促产能扩张。
　　填埋气发电渗透率仅12%有待提升，有机废弃物处置打开沼气利用蓝海市场。政策&减排驱动，对标欧洲我国沼气发电装机量有望10 年50倍。公司1）规模大：94 个沼气发电项目，并网装机容量188.01MW；2）技术优：单吨投资低于同业，集气率和发电效率高；3）盈利强：毛利率高出同行平均，150t/d 小项目可盈利；4）拓展广：横向拓展餐厨、养殖粪污、农村沼气利用打开新市场。
　　盈利预测与投资评级：考虑公司补贴记账方式的变更、新项目拿单节奏及存量项目到期情况，我们将公司2022-2023 年归母净利润自2.34/3.02亿元下调至1.32/1.65 亿元，预计2024 年归母净利润为2.07 亿元，对应PE 为39/31/25 倍PE，维持“买入”评级。
　　风险提示：垃圾填埋气不足，补贴政策变动，市场竞争加剧