002345潮宏基：2023年净利润3.2到4亿元，股票目标价7.14元

　　潮宏基(002345)：携国潮烙印造时尚新零售生态圈
　　类别：公司机构：广发证券股份有限公司研究员：嵇文欣/包晗日期：2024-02-15
　　核心观点：
　　事件：根据公司2023 年度业绩预告，预计2023 年实现归母净利润3.2亿元-4.0 亿元，同比增长60.70%-100.88%；实现扣非归母净利润2.9亿元-3.7 亿元，同比增长63.17%-108.19%。从2023 年单四季度情况来看，单Q4 预计实现归母净利润0.07 亿元-0.87 亿元，22 年同期亏损0.36 亿元，实现扭亏为盈；单Q4 预计实现扣非归母净利润亏损0.18亿元至盈利0.62 亿元，22 年同期亏损0.51 亿元。
　　潮宏基以珠宝首饰和时尚女包为主要产品，从事中高端时尚消费品的品牌运营管理和相关产品设计、研发、生产和销售。公司旗下有三大核心品牌，分别为“CHJ 潮宏基”、“VENTI 梵迪”和2014 年收购的女包品牌“FION 菲安妮”。据公司公众号，截至9 月30 日，公司门店总数达1631 家，其中珠宝门店1313 家，皮具门店318 家。珠宝门店23Q1-3 净增155 家（加盟店净增203 家），23Q3 净增95 家。据业绩预告公告数据， 23 全年净开店246 家，预计单Q4 净开门店91 家。
　　围绕国潮元素推新，产品力持续提升。据官方公众号，公司推出“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝圆满”等非遗花丝系列珠宝，逐步将该系列打造成品牌标志性产品，前三季度业绩表现突出。FION 品牌通过新织锦工艺新品和原创真皮系列包袋持续带动品牌调性提升。培育钻石品牌Cvol 线下体验店于23 年9 月开业，公司品类结构进一步丰富。
　　盈利预测与投资建议。预计公司23-25 年实现收入56.3、66.9、75.7亿元，同比增速分别为27.4%、18.9%、13.2%；23-25 年归母净利润为3.66、4.53、5.41 亿元，同比增长83.9%、23.7%、19.5%。参考可比公司估值，给予公司24 年14x PE，对应合理价值为7.14 元/股，给予“买入”评级。
　　风险提示。宏观经济低迷；市场竞争加剧，门店拓展不及预期；培育钻相关业务发展不及预期。

　　潮宏基(002345)：2023年业绩预告点评：渠道拓展符合预期国风助力产品力提升
　　类别：公司机构：西部证券股份有限公司研究员：李雯日期：2024-02-05
　　事件：公司公告2023 年全年业绩预告，预计实现归母净利润3.2~4.0 亿元，同比增长60.7%~100.9%，实现扣非归母净利润2.9~3.7 亿元，同比增长63.2%~108.2%。测算2023 年Q4，预计实现归母净利润0.07~0.87 亿元，同比2022 年大幅扭亏为盈（22Q4 归母净利润为-0.36 亿元），预计实现扣非归母净利润-0.18~0.62 亿元，22Q4 扣非归母净利润为-0.51 亿元。
　　渠道拓展符合预期，单店店效持续提升。截至2023 年底，公司共拥有门店1404 家，年内净开门店246 家，加盟渠道拓展顺利彰显公司品牌效力。单店层面，公司加强精细化管理，叠加数字零售终端赋能，共同促进门店运营质量的提升，推动单店销售的有效增长。
　　国潮引领消费新趋势，产品力乘风启航。2023 年受国风潮流和新工艺创新的拉动，黄金珠宝消费市场持续增长。报告期内公司坚持时尚、年轻的品牌定位打造差异化产品矩阵，不断推陈出新提升产品实力。1）珠宝业务：2023年公司推出非遗花丝系列产品，传承非遗技术展示中国金饰美韵。并于2023年11 月在无锡开设以花丝技术为灵感来源的非遗至臻旗舰店，使消费者能够沉浸式感受非遗技术的魅力。2）皮具业务：FION 以独家创新的织锦工艺打造“巧锦开物”系列新品，同时联手迪士尼推出充满童趣的唐老鸭联名新品，打造“大儿童”限定IP 包。
　　董事长增持计划如期完成，彰显未来发展信心。截至24 年1 月31 日，公司董事长、总经理廖创宾先生已通过集中竞价的方式累计增持公司股份80 万股（占总股本的0.09%），合计增持金额522.81 万元。
　　投资建议：我们预计公司23~25 年实现营业收入 57.23/68.84/80.81 亿元，实现归母净利润3.65/4.47/5.51 亿元，最新股价对应PE 分别为13.4/10.9/8.9倍，考虑到公司渠道扩张逻辑通顺，单店店效持续提升，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费复苏不及预期；金价波动影响；行业竞争加剧