002345潮宏基2023年公司业绩分析，2024潮宏基股票目标价9元

　　潮宏基(002345)：加盟渠道持续扩张 23年利润预增61%-101%
　　类别：公司机构：财通证券股份有限公司研究员：刘洋/李跃博日期：2024-01-31
　　事件：公司披露2023 年业绩预告。2023 年，公司预计实现归母净利润3.20-4.00 亿元，同比增长60.70%-100.88%；扣非归母净利润2.90-3.70 亿元，同比增长63.17%-108.19%；基本每股收益0.36 元/股–0.45 元/股。
　　黄金珠宝市场消费向好，差异化定位助力业绩提升：2023 年，受国风潮流和新工艺创新的拉动，黄金珠宝消费市场持续增长，公司凭借年轻时尚且具差异化的产品矩阵，不断提升产品竞争力，并通过精细化管理和数字零售应用赋能终端，提高门店运营质量，珠宝单店销售有较好的提升。同时公司加盟业务拓展顺利，2023 年潮宏基珠宝门店净增246 家，品牌影响力进一步增强，并使公司业绩实现较大幅度的增长。
　　把握国潮机遇，进一步提升产品力：1）产品：珠宝：年内推出的“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝圆满”“花丝浪潮”等非遗花丝系列珠宝广受好评，逐渐成为潮宏基的旗帜性产品。皮具：FION 以独家创新织锦工艺打造“巧锦开物”“贝壳”系列新品，同时推出“叠叠包包”等原创真皮系列包袋。2）品牌：珠宝：从新生代消费者文化自信浪潮的情绪点出发，以“七夕·喜事发生”为节日营销主题，打造线上线下整合营销事件，助力七夕销售创新高。皮具：
　　FION 持续输出手工坊系列故事内容，夯实重手工品牌心智。
　　投资建议：潮宏基作为我国中高端珠宝时尚品牌，以黄金为抓手迎合市场热点，通过加盟模式加速扩充市场，在营销端和产品端持续发力，业绩有望快速增长。我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为3.53/4.59/5.57 亿元，对应PE 分别为17x/13x/11x，维持“增持”评级。
　　风险提示：金价大幅波动，市场竞争加剧，终端拓店不及预期。

　　潮宏基(002345)：开店拓展顺利 23年优质成长
　　类别：公司机构：华福证券有限责任公司研究员：刘畅/娄倩/杜采玲日期：2024-01-30
　　投副资标要题点：
　　事件：公司发布2023年业绩预告，23年预计实现归母净利润3.20-4.00亿元（中枢3.6亿元，下同），同增60.70%-100.88%，扣非净利润2.90-3.70亿元（3.3亿元），同增63.17%-108.19%。单季度来看，23Q4实现归母净利润0.07-0.87亿元（0.47亿元），扭亏为盈，实现扣非净利润-0.18-0.62亿元（0.22亿元）。公司在23年实现高速成长。
　　门店拓展超预期，门店运营质量提效，单店提质增效。23年公司加强加盟业务拓展，截止年末潮宏基珠宝净开店246家，总门店达到1404家，实现超预期开店增长，门店的顺利拓展进一步加强公司品牌影响力，也表明加盟商对公司品牌形象的认可。同时从单店来看，精细化管理和数字化赋能，门店运营提质增效明显，单店营收增长良好。
　　用户体量大且年轻化，顺应国潮趋势打造差异化。公司目前超1800万用户体量，品牌主力军为80后、90后、00后人群占比为85%，年轻化趋势明显。公司顺应国潮机遇，年内推出的“花丝风雨桥”“花丝云起”“花丝圆满”“花丝浪潮”等非遗花丝系列珠宝广受好评，逐渐成为潮宏基的旗帜性产品，同时公司培育钻品牌启动进一步完善品牌布局，公司的产品竞争力不断提升。
　　董事长增持彰显长期发展信心。公司公告称，自23年11月1日起3个月内，公司董事长、总经理廖创宾(此前持股5.29%)拟增持潮宏基股份不低于500万元（含），充分彰显公司长期增长信心。截止当前，廖创宾先生已累计增持公司股份4.50万股（299.41万元），占公司总股本0.051%（当前持股5.34%）。
　　盈利预测与投资建议：考虑到公司开店超预期，同时差异化的黄金产品表现出色，黄金品类占比提升及加盟门店扩展，或致毛利率承压，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025年公司营收为57.91/69.88/81.86亿元（前值为57.77/69.10/80.43亿元），归母净利润为3.82/4.71/5.68亿元（前值为4.07/4.88/5.86亿元）。给予公司2024年17倍PE，对应目标价9.01元/股（前值为9.16元/股），维持“买入”评级。
　　风险提示：经济恢复不及预期，新产品出现的风险，产品质量问题，省代模式表现不及预期的风险，门店拓展不及预期。