603918金桥信息股票千股千评，2022年金桥信息目标价是多少

　　金桥信息(603918)：疫情导致业绩承压大力发展新兴业务
　　类别：公司机构：国元证券股份有限公司研究员：耿军军日期：2022-08-31
　　事件
　　公司于2022 年8 月29 日收盘后发布《2022 年半年度报告》。
　　点评：
　　公司积极应对疫情影响，下半年各项经营指标有望逐步改善2022 年上半年，公司实现营业收入2.94 亿元，同比下降25.81%；实现归母净利润-102.16 万元，同比下降104.28%。业绩下滑的主要原因是上半年疫情反复，受防疫政策、交通及物流受阻等因素的影响，出现部分项目实施进度延迟、验收放缓等情况，导致上半年内完工验收的项目减少。随着6 月份上海复工复产，公司各项工作正在稳步推进和实施，各项经营指标亦在有序恢复和改善，下半年公司将持续聚焦战略及主营业务，实现高质量发展。
　　费用方面，公司销售、管理、研发费用分别为0.54、0.16、0.16 亿元。
　　大力推进新兴业务发展，移动执行平台新签合同额同比增长331%传统业务领域，公司不断夯实现有业务的产品优势，在智慧政务、法治、教育和企业等行业持续取得业务进展。上海疫情期间，全市法院正式启用公司自主研发的上海高院互联网视频会议平台，更好地为法院提供视频会议支持，为法院工作有序推进做出贡献。创新业务领域，公司继续推进研发和业务的深度融合，自研软件产品的创新迭代及研发成果的落地转化，坚持自主创新的研发策略，开辟业务增长新领域，推动公司持续健康发展。上半年，公司人民法院移动执行平台新签合同额2321 万元，同比增长331%，下半年公司将持续提升该产品的服务质量，努力提高收费签约率。
　　积极布局金融法律科技领域，与蚂蚁区块链、蚂蚁智信展开合作公司积极布局金融法律科技领域，上半年与政府机关、金融机构、大型企业等客户展开合作与探讨，取得一定进展。2022 年1 月，金桥亦法与蚂蚁区块链签署《运营服务协议》，双方共同打造基于区块链的司法在线服务平台，为吉致汽车金融有限公司提供相关运营服务。2022 年6 月，金桥亦法与蚂蚁智信签署《纠纷多元治理平台技术合作框架协议》，双方在金融法律解纷领域展开技术合作，共同探索构建全链路的纠纷高效解决机制，共同研发“纠纷多元治理平台”相关的技术产品；共同推动上述产品在相关行业应用部署，部署方式包括但不限于公有云部署、本地化部署等。本次合作将有利于公司把握战略机会，推进新兴业务板块大力发展，打造基于区块链及人工智能技术的一站式互联网金融解纷方案，促进公司持续、健康、高质量发展。
　　盈利预测与投资建议
　　近年来，公司在大数据及云平台服务领域快速发展，未来成长空间已经逐步打开。预测公司2022-2024 年的营业收入为13.25、15.51、18.01 亿元，归母净利润为1.23、1.68、2.20 亿元，EPS 为0.34、0.46、0.60 元/股，对应PE 为21.96、16.14、12.28 倍。过去三年，公司PE TTM 主要运行在25-65 倍之间，考虑到公司在法院信息化等领域的拓展，维持公司2022 年35 倍的目标PE，对应的目标价为11.90 元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠肺炎疫情反复的风险；应收账款较大的风险；人力成本不断上升的风险；新兴业务发展的风险；市场竞争加剧的风险。

　　金桥信息(603918)2022年三季报点评：疫情下短期承压司法SAAS与教育业务前景广阔
　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：吕伟/丁辰晖日期：2022-11-10
　　疫情冲击下，2022 年前三季度营业收入同比下降22.58%。金桥信息于10月27 日晚发布2022 年三季报，前三季度实现营业收入4.81 亿元，同比下滑22.58%；实现归母净利润0.07 亿元，去年同期为0.44 亿元；扣非后净利润为0.02 亿元，去年同期为0.42 亿元。
　　Q3 单季度营业收入同比下滑16.87%。金桥信息2022 年Q3 单季度实现营业收入1.87 亿元，同比下滑16.87%；实现归母净利润0.08 亿元，去年同期为0.21 亿元；扣非后净利润为0.05 亿元，去年同期为0.19 亿元。利润端下滑主要原因是疫情反复且受防疫政策影响，出现部分项目实施进度延迟、验收放缓等情况，导致完工验收项目减少，收入和利润相应减少。
　　创新业务引领价值重估，司法信息化大有可为。以移动执行为代表的司法Saas 业务以及与蚂蚁合作开展的司法区块链和司法信息化平台是目前金桥创新业务的核心，创新业务2019-2021 年3 年期间收入复合增速40%，盈利能力更优。公司过去以集成商的形象被市场认知，但自身业务正在实现变革，19-21 年大数据及云平台业务收入分别为0.88、1.52、1.73 亿元，创新业务毛利率达到50%以上，大幅提升公司盈利能力。2022 年H1，移动执行平台新签合同额2,321万元，同比增长331%，随着公司持续提升该产品的服务质量，收费签约率有望不断提高。
　　贴息政策推动教育信息化需求释放。2022 年9 月7 日，国务院明确提出了对高校、职业院校等设备购置与更新改造新增贷款，实施阶段性鼓励政策，中央财政将贴息2.5 个百分点，期限2 年；9 月28 日，央行宣布设立设备更新改造专项再贷款，专项支持金融机构以不高于3.2%的利率提供贷款，额度为2000 亿元以上，该项贷款支持领域为教育、实训基地等十大领域。金桥智慧教育解决方案主要针对高校、职业院校、培训机构等，21 年智慧教育业务实现营收1.60 亿元，同比增长48%，占公司21 年整体营收的14%，业务方面，22 年获得中欧国际工商学院、清华大学、中国传媒大学等智慧校园、教室等承建工作。此次贴息贷款政策有望加速高职教机构教育信息化设备升级替代需求，为金桥智慧教育业务打开未来发展潜能。
　　投资建议：考虑到疫情反复对于项目实施类公司收入确认的影响，我们小幅下调了公司的盈利预测，预计公司22-24 年归母净利润分别为0.9、1.2、1.4 亿元，当前市值对应22-24 年PE 为33、24、21 倍。考虑到公司Saas 业务带来的估值重塑，以及创新业务潜在的市场空间，维持“推荐”评级。
　　风险提示：新产品推进不及预期；疫情冲击导致项目实施受阻；行业竞争加剧导致毛利率下滑。