600029南方航空股票会涨吗？南方航空股票前景如何
南方航空(600029)：广州+北京双枢纽 充分受益于当前国内市场加速修复类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：苏宝亮/肖欣晨/魏芸 日期：2023-03-03
三大航里国内市场占比最高，国内一二线城市多点布局，预计充分受益于当前国内市场加速恢复。
航空需求加速修复中，迎接春夏旺季到来。自2022 年11 月下旬防疫政策大幅优化后，民航市场呈现加速修复。截至2 月全民航旅客运输量恢复至2019年约8 成；国内运力投放恢复至2019 年同期水平，国内客流量恢复至2019年的约9 成。根据我们对2020 年疫情以来的观察，国内航空需求通常在1-2个季度就能呈现快速修复。展望3-5 月，随着商旅客出行超预期修复、清明节和五一假期等小长假的持续刺激，国内旅客出行需求将不断走高，直至暑期旺季有望迎来国内市场需求高峰。此外，国际航班相关政策不断解绑，多国放松中国公民入境政策，关注接下来两个航季国际航空出行修复。2017 年以来票价市场化改革使得航司积累了相当的票价上涨空间，需求恢复时票价弹性有望充分显现。
南方航空国内市场占比为三大航最高，受益于国内多点布局，有望迎来业绩快速修复。南航国内运力投入占比高于国航、东航。南航在白云机场和大兴机场均为第一大航司，国内市场布局均衡：南航在广州白云机场市占率54%，在北京大兴机场市占率45%，在深圳宝安机场市占率30%；此外，乌鲁木齐也是公司在西部旅游市场的重要布局，目前当地市占率达到43%。从航线来看，基于基地优势，公司在多条热门商务、旅游线路上具有较高市占率。考虑到当前国内市场加速恢复、有望迎来需求爆发，公司在国内的布局有望推动公司实现业绩的快速修复。
维持“强烈推荐”投资评级。我们预计公司2022-24 年归母净利润分别为-304/35/126 亿元，基于假设：1）国内市场于2023 年实现恢复；2）国际市场在2023-24 年逐渐全面恢复；3）国内票价上升。中长期来看，我们认为公司南北呼应的基地布局、较完善的全国二三线网络有望使得公司受益于航空需求在中期的复苏和主基地机场放量。维持公司“强烈推荐”评级。
风险提示：需求恢复不及预期；宏观经济大幅下滑；油价大幅上涨，人民币大幅贬值。
南方航空(600029)：2022预亏303至332亿元 静待第一大航司释放高弹性
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：李丹 日期：2023-01-31
投资要点
南方航空发布2022 年业绩预告：公司预计2022 年归母净利润-332 至-303 亿元（2021 年为-121.03 亿元），其中22Q4 为-156.13 亿元至-127.13 亿元。
经营数据
（1）22 年末机队规模894 架，同比+1.8%，全年新增23 架、退出7 架、净增16架。
（2）2022 年：ASK、RPK、客座率同比分别-28.1%、-33.0%、-4.9pct，较19 年分别-55.3%、-64.2%、-16.5pct。
疫情、油、汇三重冲击，亏损同比扩大
2022 年航空市场需求受疫情冲击，同时油价大涨、人民币贬值，导致公司亏幅同比扩大。22 年航空煤油进口到岸完税价平均为7540 元/吨，同比增加73%；22年末人民币较21 年末贬值9.2%。 2022 年公司在三大航中亏损最少。
2023 春运后半程客流、票价均值得期待
春运前半程全民航客流恢复至19 年的7 成；节前客流分散、节后民航出行有超预期的潜力，航班管家预计春运后半程客流将恢复至8 成，票价亦值得期待。
国际线恢复加快，静待第一大航司释放高弹性23 年1 月入境放开，证件办理正在恢复中，新航季国际航班量有望大恢复，客流有望持续恢复，继续看好航空大周期。十四五期间行业运力供给增长确定性减速，未来需求恢复过程中，一旦供需错配出现，在票价出现明显上涨的情况下，我们认为机队规模最大的南航将有望充分受益。此外，2019 年公司国际运力占比31.6%，一旦国际客流恢复，公司亦将显现高弹性。预计22-24 年归母净利润-330、69、146 亿元，维持“买入”评级。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
