飞龙股份有发展前景吗，飞龙股份千股千评

　　飞龙股份(002536)：经营拐点已至新能源热管理进入快速放量期
　　类别：公司机构：兴业证券股份有限公司研究员：戴畅/董晓彬日期：2022-11-01
　　投资要点
　　事件：公司发布2022 年三季报：2022 年前三季度公司营收24.2 亿元，同比-0.6%；归母净利润0.6 亿元，同比-66.1%。扣非归母净利润0.4 亿元。
　　其中2022Q3 营收8.9 亿元，同比+29.0%；归母净利润0.3 亿元，同比+37.3%。扣非归母净利润0.3 亿元。
　　2022Q3 公司收入同比高增长，归母净利润环比明显改善。2022Q3 营收8.9亿元，同比/环比分别+29.0%/+24.8%；归母净利润0.3 亿元，同比/环比分别+37.3%/+122%。收入同比高增长，预计主要系新能源热管理业务以及出口业务带来增量。2022Q3 毛利率同比环比分别-4.4pct/+2.5pct，环比提升预计主要系原材料价格回落以及收入规模提升带来规模效应显现。
　　新能源热管理在手订单充足，明年电子水泵产品有望迎来大放量。公司拟通过非公开发行募集资金，深化在新能源汽车零部件产业的布局，重点拓展新能源热管理部件领域。当前公司电子水泵系列产品已覆盖理想、零跑、吉利、蔚来等诸多主机厂客户，2022 年销量有望突破100 万只，目前明年电子水泵在手订单超300 万只；热管理系统系列产品今年销量有望超15万只，目前明年在手订单超80 万只。当前公司新能源热管理产品进展迅速，在手订单充足，未来新能源热管理业务放量可期。
　　传统业务稳健增长，新能源热管理业务进入快速放量期。公司传统业务涡壳伴随节能减排要求提升，涡轮增压渗透率预计提升，涡壳业务未来成长性有望持续。当前原材料、海运费价格回落，后续伴随规模放量传统业务毛利率有望进入恢复期。公司新能源热管理相关产品，包括电子水泵、多通阀等在手订单充足，后续有望伴随客户放量进入快速成长期。我们看好公司在新能源热管理方面的进展，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.28/2.56/3.32 亿元，首次覆盖给予“审慎增持”评级。
　　风险提示：原材料价格大幅波动、公司配套新能源客户放量不及预期；芯片短缺风险

　　飞龙股份(002536)：业绩迎来拐点新能源热管理订单增长迅速
　　类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：李恒光/何晓航日期：2022-10-31
　　事件：公司发布 2022年第三季度报告。2022年前三季度公司实现营收24.20 亿元，同比-0.60%，实现归母净利润0.58 亿元，同比-66.10%。
　　其中Q3 实现营收8.93 亿元，同比+28.99%，实现归母净利润0.34 亿元，同比+37.32%。
　　前三季度业绩下滑的原因主要为：上半年国际形势严峻，芯片缺乏、疫情反复，大宗商品暴涨，公司销售收入同比下降，影响利润较大。
　　第三季度业绩同比上升，迎来拐点。上半年影响公司业绩的主要因素目前迎来缓解：疫情对供应链的影响减弱；公司的原材料（镍、生铁等等）价格有所回落；公司传统业务产品订单回暖，新能源业务产品快速增长，故业绩迎来转折点。
　　毛利率短期承压，费用率维持稳定。2022 年前三季度公司毛利率17.22%，同比-6.31 个百分点。2022 年前三季度公司销售/管理/研发费用率分别为2.72%/5.80%/6.36%，同比-0.59/+0.78/-0.19 个百分点，费用率基本维持稳定。
　　新能源热管理订单增长迅速。电子水泵系列产品当前主要客户有理想汽车、零跑汽车、奇瑞汽车、吉利汽车、上海汽车、广汽埃安、蔚来汽车、越南 VINFAST、合众汽车、天际汽车等65 家，今年销量将超100万只，目前明年在手订单超300 万只。热管理系统系列产品当前主要客户有理想汽车、吉利汽车、越南 VINFAST、岚图汽车、亿华通、爱德曼等33 家，今年销量将超15 万只，目前明年在手订单超80 万只。
　　基站、储能业务领域成为新增长点。公司新能源热管理部件产品不仅可以应用在传统燃油汽车、混合动力汽车、纯电动汽车以及氢能源汽车上，还可以应用在充电桩、5G 基站、通信设备、现代化农业器械、风力和太阳能储能等民用领域。公司在基站、储能等领域的布局将提供新的营收与利润增长方向。
　　盈利预测及评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.76 亿、2.30亿、3.20 亿，EPS 分别为0.15 元、0.46 元、0.64 元，市盈率分别为51.52倍、16.98 倍、12.19 倍。给予“买入”评级。
　　风险提示：乘用车市场不及预期，产品开发不及预期