000063中兴通讯股票2023年可以买吗，中兴通讯160元目标价

　　中兴通讯(000063)：毛利率超预期 服务器等第二曲线业务快速成长
　　类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：彭虎/陈昊/李诗雯 日期：2023-04-23
　　业绩回顾
　　1Q23 业绩略超我们预期
　　中兴通讯发布2023 年一季度报告：1Q23 单季度公司实现营业收入291.4亿元，同比增长4.3%，营收同比增速平缓，我们判断主要由于全球消费电子市场仍待复苏、公司手机业务收入不及预期；归母净利润26.4 亿元，同比增长19.2%；扣非归母净利润24.5 亿元，同比增长25.7%，略超我们此前预期，我们认为主要得益于产品结构变化、高价值量的运营商网络等产品占比提升，驱动单季度毛利率同比超预期提升6.7ppt 至44.5%。
　　发展趋势
　　运营商传统网络业务稳健增长，核心供应商地位进一步巩固。根据公司官网，公司在2022 年多个运营商固网标包中份额位列第一；光传输OTN 产品在中国移动、中国联通的新建项目中均获得第一大份额；无线产品实现省份局部超越。根据工信部数据，截至2023 年3 月底，我国累计建成5G 基站数达到264.6 万个（按射频单元折算），5G 基站建设仍在积极推进。展望未来，我们认为公司在有线、无线关键产品的市占率有望逐步提升，并受益于全球5G 及千兆光网建设，运营商网络主业有望为公司持续贡献规模利润。
　　第二曲线快速培育，致力于构建高效数字底座。公司充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇，1Q23 研发费用率达到20%，并在云网、算力等领域成果斐然，根据公司官网，1Q23 第二曲线创新业务收入同比增长超40%。1）服务器：根据公司公告，公司在保持电信行业服务器出货份额第一的同时，快速突破多家头部互联网、金融客户并形成规模应用。2023 年初，公司推出具备高密度算力、灵活拓展等特性的G5 系列服务器，我们认为公司具有自研服务器关键器件的能力，且已建立起顺畅的销售渠道，有望持续受益于东数西算、人工智能发展对服务器采购需求的拉动。2）数据中心交换机：根据IDC，4Q22 公司数据中心交换机在运营商市场出货量排名升至国内第二，且已全面推出搭载自研芯片的产品。展望未来，公司表示将重点投入新一代智算中心基础设施产品（包括高性能AI 服务器等）、数字星云2.0 以及新一代AI 加速芯片，我们认为公司有望依托自身领先的软硬件数智基座能力持续推动第二曲线业务的高质量增长。
　　盈利预测与估值
　　维持2023 年和2024 年盈利预测不变。当前A 股股价对应2023/2024 年17.1 倍/14.9 倍市盈率。当前H 股股价对应2023/2024 年10.2 倍/8.6 倍市盈率。A 股维持跑赢行业评级和43 元目标价，对应20.0 倍2023 年市盈率和17.5 倍2024 年市盈率，较当前股价有17.6%的上行空间。H 股维持跑赢行业评级和30 港元目标价，对应11.8 倍2023 年市盈率和10.0 倍2024年市盈率，较当前股价有16.3%的上行空间。
　　风险
　　5G业务建设进程不及预期；消费者业务、政企业务发展不及预期。

　　中兴通讯(000063)：业绩稳健增长 盈利能力快速提升
　　类别：公司 机构：华泰证券股份有限公司 研究员：余熠/黄乐平 日期：2023-04-23
　　1Q23 扣非净利同比+26%，积极把握数字经济、人工智能发展机遇根据公司一季报，公司1Q23 营收为291.43 亿元，同比增长4.34%；归母净利润为26.42 亿元，同比增长19.20%；扣非归母净利润为24.55 亿元，同比增长25.71%，在外部复杂环境挑战下，公司积极提升经营质量与运营效率，充分把握数字经济建设、人工智能应用带来的发展机遇，整体业绩实现稳健增长。我们维持公司2023~2025 年归母净利润预期分别为98、113、128 亿元，可比公司2023 年Wind 一致预期PE 均值为20x，考虑到公司ICT 龙头地位，给予公司2023 年23xPE，目标价为47.78 元（前值：41.51元）；参考2023 年至今公司H、A 股PE 比率均值64%，港元汇率取0.88，对应H 股2023 年PE15x 及H 股目标价34.76 港元（前值：30.33 港元），维持“买入”评级。
　　运营商、政企、消费者业务持续发力，创新产品快速上量分板块来看，运营商业务方面，公司在逐步提升无线、有线关键产品市场份额的同时，持续拓展与运营商在算网、云网融合上的合作，推进服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、数字能源等创新产品的快速上量；政企业务方面，公司服务器及存储快速突破金融、互联网等行业并形成规模应用，成为政企业务的重点增长引擎。数据中心、数据通讯、数据库等产品也逐渐成长为国内政企市场上的主力军；消费者业务在构建全场景智慧生活2.0 方面持续发力，发布搭载第四代屏下摄像的个性影像旗舰nubia Z50Ultra，全球首款AI 裸眼3D 平板电脑nubia Pad 3D 等多款首创新品。
　　综合毛利率快速提升，研发保持高度投入
　　公司1Q23 综合毛利率为44.49%，同比增长6.71pct，环比增长8.02pct，我们判断或受益于公司运营商业务在行业竞争环境向好，以及公司持续推动成本结构优化等因素。期间费用方面，1Q23 公司销售费率/管理费率/研发费率分别为7.46%、4.52%、20.36%，分别同比-0.24pct、-0.05pct、+3.54pct，其中销售费用、管理费用控制良好，研发保持高度投入以持续夯实核心技术竞争力，坚持关键领域技术领先。
　　第二增长曲线持续兑现，维持“买入”评级
　　1Q23 公司第二曲线创新业务营业收入同比增长超40%，延续高增态势。我们维持公司2023~2025 年归母净利润预期分别为98、113、128 亿元，给予公司2023 年23xPE，目标价为47.78 元；参考2023 年至今公司H、A股PE 比率均值64%，港元汇率取0.88，对应H 股2023 年PE 15x 及H股目标价34.76 港元，维持“买入”评级。
　　风险提示：运营商业务毛利率大幅下滑；新业务拓展不及预期。

文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。