000063中兴通讯2023年股票目标价是多少，中兴通讯目标价72元
中兴通讯(000063)：盈利能力大幅提升 围绕数字经济建设持续增强竞争力类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张真桢 日期：2023-04-24
事件：
2023 年4 月22 日，公司发布2023 年第一季度报告。2023 年第一季度公司实现营业收入 291.42 亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润26.42 亿元，同比增长19.20%；实现扣非归母净利润24.55亿元，同比增长25.71%。
业绩稳步增长，盈利能力大幅提升：
2023 年第一季度，公司营收稳步增长，归母净利润实现快速提升。
2023 年第一季度公司实现营业收入 291.42 亿元，同比增长4.34%；实现归母净利润26.42 亿元，同比增长19.20%。受益于公司成本优化、经营效率提升，2022 年第一季度，公司实现毛利率44.49%，同比提升6.71pct，相较2022 年全年提升7.30pct；实现净利率8.97%，同比提升1.69pct，相较2022 年全年提升2.63pct，盈利能力实现大幅改善。第一季度公司销售费用率同比下降0.24pct，研发投入持续提升，研发费用率为20.36%。经营活动产生的现金流量净额同比增加95.89%至23.26 亿元。
紧抓数字经济机遇，持续增强竞争力：
公司定位于“数字经济的筑路者”，基于 ICT 基础能力，建设高效的数字经济基础设施，推动国家数字经济发展。在运营商网络业务中，公司面向运营商云网业务，围绕“连接+算力”不断强化核心产品竞争力，在云网融合、算力网络等关键点发力，持续深化芯片、算法和架构的软硬协同优化等；在政企业务中，2022 年公司推出数字星云平台公司，基于数字星云的智慧运营中心首批 100%通过了信通院企业智慧运营服务能力评估；在消费者业务中，公司坚持“1+2+N”的产品战略，移动互联产品市场份额领先，IP 机顶盒份额稳居全球第一，并快速拓展智能泛在视频、智能家庭安防、智能光感、智能家电等智慧家庭应用。
投资建议：
公司经营质量和运营效率持续向好，一二曲线联合发展，加速提升公司ICT 端到端全系列产品及数字化解决方案的竞争力。我们预计公司2023 年-2025 年收入分别为1403.6 /1558.2 /1719.1 亿元，归母净利润分别为108.6 /120.3 /129.4 亿元，对应 EPS 分别为2.29/2.54 /2.73 元。我们给予公司 2024 年17 倍 PE，对应12 个月目标价 43.18 元，维持“买入-A”投资评级。
风险提示：5G 发展不及预期；中美贸易摩擦加剧；海外诉讼风险；人民币汇兑风险
中兴通讯(000063)：毛利率大幅改善带动利润较快增长 第二成长曲线展翼
类别：公司 机构：海通证券股份有限公司 研究员：余伟民/杨彤昕 日期：2023-04-24
事件：公司发布2023 一季度报，公司23Q1 实现收入291.43 亿元（同比+4.34%），归母净利润26.42 亿元（同比+19.20%），扣非归母净利润24.55亿元（同比+25.71%），经营性现金流净额23.26 亿元（同比+95.89%），毛利率44.49%（同比+6.71pp）。环比来看，23Q1 营收环比22Q4 小幅下降4.12%，归母净利润环比增长109.65%。
创新业务继续快速放量。分业务来看，根据中兴通讯微信公众号，1）运营商网络业务方面，公司逐步提升无线、有线关键产品份额的同时，持续拓展与运营商在算网、云网融合上的合作，服务器及存储、新型数据中心、数据中心交换机、数字能源等创新产品快速放量。2）政企业务方面，在保持光传输产品增长态势同时，服务器及存储正快速突破金融、互联网等行业并形成规模应用，公司数据中心、数据通讯、数据库等产品也逐渐成长为国内政企市场上的主力军。3）消费者业务方面，公司5G MBB & FWA 数据终端产品持续保持全球领先，家庭信息终端营业收入保持双位数增长。此外公司积极拥抱数字新时代，推出具备高密度算力、灵活拓展、异构算力等特性的G5 系列服务器，包含预制高功率电力模块、液冷、AI 智能管理等高效节能产品的新一代数据中心。23Q1 公司第二曲线创新业务同比增长超40%。
持续加码研发。费用方面，23Q1 公司销售、管理、财务费用率分别为7.46%（同比-0.24pp）、4.52%（同比-0.05pp）、-0.62%（同比-0.81pp），研发费用59.33 亿元（同比+26.29%），研发费用率20.36%（同比+3.54pp）。
盈利预测及投资建议。我们预计2023-2025 年公司营收分别为1384.85 亿元、1543.04 亿元、1704.53 亿元，归母净利润分别为98.48 亿元、116.71 亿元、136.13 亿元，对应EPS 分别为2.08 元、2.46 元、2.87 元。参考可比公司估值，给予公司2023 年PE 区间为20-24 倍，对应合理价值区间41.58 元-49.90元，给予“优于大市”评级。
风险提示。 5G 产业发展不及预期，海外业务低于预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
