双环传动股票2023年值得买吗，双环传动股票千股千评
双环传动(002472)公司信息更新报告：2023H1业绩预计同比高增 减速器业务未来可期类别：公司 机构：开源证券股份有限公司 研究员：邓健全/赵悦媛 日期：2023-06-28
2023 上半年预计归母净利润3.5 亿-3.7 亿，同比增长39.48%~47.45%2023 年6 月26 日，双环传动发布2023 年半年度业绩预告。2023H1 预计实现归母净利润3.5~3.7 亿元，同比增长39.48%~47.45%；扣非净利润预计为3.2~3.4亿元，同比增长39.09%~47.74%。从单季度看，2023Q2 实现归母净利润1.8~2.0亿元，同/环比分别为增长35.61%~50.76%/4.68%~16.37%。伴随公司纯电动、混动汽车齿轮及RV 减速器等项目快速放量，我们上调2023/2024/2025 年盈利预测，预计2023/2024/2025 年归母净利润为8.02（+0.24）/10.79（+0.54）/13.70（+1.03）亿元，EPS 为0.94/1.27/1.61 元/股，对应当前股价PE 为33.8/25.1/19.8 倍。考虑到公司新能源业务稳步发展，机器人业务快速增长，上调至“买入”评级。
纯电车齿轮市占率领先，再获新能源汽车齿轮项目定点公司深耕新能源车齿轮领域，公司已与比亚迪、广汽集团、蔚然动力、日电产、舍弗勒、汇川、博格华纳等头部企业合作，国内市场占有率领先。此外，2023年3 月28 日公司发布公告获某全球知名零部件企业定点，被选定为该客户某欧洲高端品牌新能车电驱动系统齿轮项目的开发和批量供应商，根据规划，该项目预计从 2024 年开始批量供货，项目生命周期为9 年，生命周期内预计销售金额为人民币10 亿元以上。随着公司“新能源电驱动减速箱齿轮研发项目”等项目逐步爬坡量产，新能源齿轮产能将进一步释放，公司有望加速开拓新能源汽车产业领域，稳固行业领先地位。
减速器业务高速增长，有望形成第二成长曲线公司RV 减速器于2016 年小批量产，目前已进入国产机器人龙头产业链。公司将继续通过子公司环动科技完善现有RV 减速器产品谱系，并加大对重负载机器人减速机的研发投入。当前，公司谐波减速器已形成多个型号产品的批量供货，并开发出3 大衍生新型号谐波减速器，有望为公司开拓工业机器人减速器领域注入动力，培养第二成长曲线。
风险提示：原材料涨价超预期、汽车行业销量不及预期、产能建设不及预期等。
双环传动(002472)：2023中报业绩预增39%-47%；收购越南三多乐提升协同竞争力
类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邱世梁/王华君/何家恺 日期：2023-06-28
事件
1）6 月26 日，公司发布2023 年半年度业绩预告；2）6 月26 日，公司发布关于控股孙公司收购越南三多乐100%股权的公告
投资要点
2023 年中报公司业绩预增39.5%-47.5%符合预期根据业绩预告，2023 年H1 公司预计实现归母净利润3.5-3.7 亿元，同比增长39.5%-47.5%；预计实现扣非净利润3.2-3.4 亿元，同比增长39.1%-47.7%；预计实现基本每股收益0.42-0.44 元/股。2023Q2 归母净利润区间预计为1.8-2.0 亿元，环比Q1 增长4.7%-16.4%。
我们认为公司2023H1 业绩高增长主要原因为：1）精密减速机领域持续发力：随着机器人减速器国产化的加速，公司机器人精密减速器业务取得了快速发展，销量与上年同期相比呈现大幅增长。2）齿轮业务呈高增长态势：公司重型卡车自动变速箱齿轮业务较上年同期呈现良好的增长态势，新能源汽车齿轮业务也保持着稳步增长。3）降本增效持续推进：公司持续推动内部降本增效、自主创新等工作，有效提升制造能力，降低单位成本推动公司业绩稳步增长。
外延收购越南三多乐，协同整合增强环驱科技竞争力公司控股子公司环驱科技拟通过其下属全资子公司环驱香港收购香港三多乐持有的越南三多乐100%股权，本次股权转让对价总额为 25,031,505.54 元人民币。本次股权转让完成后，越南三多乐将纳入公司合并报表范围。
越南三多乐成立于 2020 年 1 月，是一家专业从事精密注塑零部件的研发、生产和销售的企业，主要产品广泛应用于办公设备（OA）、智能服务等领域，且应用领域仍在不断延展。收购越南三多乐有助于环驱科技打通产业链上游实现降本目的，增强环驱科技的产品竞争力，同时利用越南三多乐的销售渠道进行资源协同整合，拓宽环驱科技的销售范围，降本增效+渠道拓展进一步提高环驱科技的综合竞争力。
超级计算机即将投产加速人形机器人发展，公司RV、谐波等产品有望受益行业趋势快速放量特斯拉近日在社交媒体上新注册了“Tesla AI”账号，并密集发布了人工智能、机器人相关的多条内容。据介绍，Dojo 超级计算机将于7 月份正式投入生产，这是一个强大的算力中心，有能力处理大量的AI 任务，加速特斯拉的Autopilot 和完全自动驾驶 （FSD）系统的迭代，同时也将为特斯拉的人形机器人Optimus 提供算力支持。我们认为超级计算机的投产将实现人形机器人关键环节落地，加速人形机器人的场景化应用。公司自2012 年开始从事RV 减速器研发，机器人关节领域技术储备深厚，产品线涵盖RV、谐波以及行星减速器等产品，有望受益于人形机器人场景化应用加速趋势实现快速放量。
盈利预测与估值
预计公司2023-2025 年可实现净利润8.4、10.4、13.1 亿元，同比增长44%、24%、26%，对应EPS 为0.99、1.23、1.54 元，对应当前PE 为32、26、21 倍，维持 “买入”评级。
风险提示
新能源汽车渗透率不及预期；自动变速箱渗透率不及预期；原材料价格大幅波动
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
