688313仕佳光子股票值得投资吗，仕佳光子股票千股千评
仕佳光子(688313)：光芯片领域持续开拓 技术创新实现稳健发展类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李玖/武芃睿/孟爽 日期：2023-05-09
事件
公司发布2023年第一季度报告，2023Q1公司实现营收1.49 亿元，同比下降23.94%；实现归母净利润-0.03 亿元，同比下降113.98%；实现扣非后归母净利润-0.14 亿元，同比下降174.93%。
点评：
经营业绩短期承压，加大研发投入增强核心竞争力。2023Q1 营收减少的主要原因系光芯片及器件、室内光缆、线缆材料的市场需求有所下降；归母净利润及扣非后归母净利润下滑的主要原因系营收减少，部分产品降价使得毛利率下降，同时研发投入等期间费用增加。2022 年公司实现营收9.03 亿元，同比增长10.51%；实现归母净利润0.64 亿元，同比增长28.16%；实现扣非后归母净利润0.39 亿元，同比增长279.26%。2022 年经营业绩向好的主要原因系全球数据中心建设及接入网市场需求持续加速，光器件及芯片系列收入保持增长，同时美元升值带来汇兑收益增加。2022 年研发费用率为8.90%，处于行业较高水平，核心技术突破有效增强核心竞争力。
拓展产品平台，增强研发实力助力高质量发展。公司由单一的PLC分路器芯片拓展至系列无源芯片、有源芯片，由晶圆制造和芯片加工进一步拓展至封装测试环节。无源芯片及器件方面，应用于数据中心用O 波段、4 通道CWDM AWG 和LAN WDM AWG 复用器及解复用器组件实现大批量销售，在国内外数据中心100G/200G 光模块中广泛应用。有源芯片及器件方面，目前在10GPON 用激光器芯片、硅光用大功率激光器芯片、激光雷达用激光芯片器件、半导体光放大器等方面取得突破。未来公司依托自身先进的无源及有源晶圆级工艺平台，利用IDM 优势，无源平台逐步向超高折射率工艺过渡，提高芯片集成度。随着新应用领域产品开发，公司产品性能持续优化，核心技术能力有望得到增强。
首次覆盖，给予“增持”评级。公司坚持以自主开发光芯片为核心，保持对光芯片及光器件的持续研发投入，提高产品竞争力。在新一轮AI 革命下，光模块光通信需求有望迎来新的成长，预计公司2023-2025 年营收分别为10.67/12.75/15.19 亿元，归母净利润分别为1.02/1.45/2.13 亿元，对应PE 分别为57/40/27 倍。
风险提示：产品研发进度、下游需求不及预期、市场竞争加剧风险
仕佳光子(688313)：短期业绩承压 芯片业务有望高端突破
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：王彦龙/黎明聪 日期：2023-04-22
本报告导读：
一季报低于预期，短期需求承压；AI 驱动需求回暖，激光器芯片有望高端突破。
投资要点：
下调盈利预测，上调目标价，维持增持评级。公司2022 年业绩符合预期，2023Q1 业绩低于预期，主要由于北美资本开支放缓，带来营收增速的放缓，公司固定成本较大的特点导致其对利润的影响更为明显，为此我们下调并更新2023-2025 年归母净利润至0.89 亿(-20.86%)/1.24（-18.44%）/1.64 亿元，对应EPS 为0.19/0.27/0.36 元。
考虑行业可比公司估值，给予2024 年80x PE，上调目标价至21.6元，维持增持评级。
一季度低于预期，短期需求承压。2022 年业绩与前次业绩快报无异，2023Q1 营收实现为1.48 亿元，同比下滑23.94%；归母利润约为-319万元，扣非归母利润为-1414.9 万元，同比扭盈为亏。其主要原因为国内外数通和电信在Q1 投入有所放缓，光芯片器件、光缆及线缆材料的市场需求下滑，短期产品需求侧有承压。
AI 驱动需求回暖，激光器芯片有望高端突破。自AI 应用爆发以来，我们观察到在数通算力侧需求有望在Q2 起回暖。公司数通AWG 芯片已经在数据中心100G/200G 光模块广泛应用，400g/800G 光模块的AWG 芯片组件已通过认证。此外，公司在激光器芯片领域加大投入，目前在10G PON DFB、大功率DFB、Lidar 用芯片、SOA 等方面取得突破，部分已经在小批量销售和送样阶段。
催化剂：激光器产品实现突破，产业上下游布局。
风险提示：国内外需求下滑，产品价格下降等。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
