688099晶晨股份可以买吗，晶晨股份2023目标价是多少
晶晨股份(688099)：二季度业绩环比提升显著 多产品线布局助力长期发展类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：马良 日期：2023-08-20
事件：8 月15 日，公司发布2023 年半年度报告，根据公告，23H1 实现营收23.50 亿元，同比-24.4%；归母净利润1.85 亿元，同比-68.4%,其中股份支付费用0.77 亿元，对归母净利润的影响为0.71 亿元，剔除股份支付费用影响后，23H1 归母净利润为2.56亿元；扣非归母净利润1.58 亿元，同比-71.9%。23Q2 实现营收13.15 亿元，同比-19.1%，环比27%；归母净利润1.54 亿元，同比-50.9%，环比407%；扣非归母净利润1.34 亿元，同比- 55.9%，环比463%。23Q2 业绩环比改善显著，同时研发投入力度不减，公司预计23Q3 业绩有望进一步环比提升。23H1 研发投入达6.08 亿元，同比5.7%，占营收25.86%，研发人员较去年同期增加170 人。
国内领先的SoC 设计方案提供商，多产品线共同驱动公司发展。
公司致力于超高清多媒体编解码和显示处理、内容安全保护、系统IP 等核心软硬件技术开发，采用Fabless 商业模式，为全球客户提供领先的SoC 全流程设计解决方案。公司主要有五大芯片产品线，分别是S 系列SoC 芯片、T 系列SoC 芯片、A 系列SoC 芯片、W 系列Wi-Fi 芯片和汽车电子芯片，多产品线共同驱动公司业务快速发展。23Q2 公司各产品线营收均实现了环比增长，其中T 系列、A 系列、W 系列环比增幅突出，规模效应下有望进一步带动公司盈利能力恢复。
公司研发投入卓有成效，产品获优质客户认可。经过多年持续的研发投入，公司掌握了丰富的SoC 全流程设计经验，自研了11项核心技术。公司已累计获得370 件不同类型的知识产权，报告期内新增28 件授权专利，其中发明专利28 件。产品方面：S 系列SoC 芯片方面，产品已被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon 等众多境内外知名厂商广泛采用，同时发布了首颗 8K 超高清SoC 芯片，集成了64 位多核中央处理器，以及自研的神经网络处理器，为个性化高端应用提供优异的硬件引擎。
T 系列SoC 芯片方面，已与Google Android TV、Amazon FireTV、Roku TV、RDK TV 等全球主流电视生态系统深度合作，新一代T 系列高端芯片出货量进一步增长。A 系列SoC 芯片方面，产品已广泛应用于小米、TCL、阿里巴巴、极飞、爱奇艺、Google、Amazon 等境内外知名企业的终端产品。W 系列Wi-Fi 芯片方面，公司第二代 Wi-Fi 蓝牙芯片即将进入商业化阶段，有望带领公司进入新的增长通道。汽车电子芯片方面，产品已进入宝马、林肯、 Jeep 、极氪、创维等多个国内外知名车企，报告期内产品进一步导入国内多个车型，包括但不限于极氪汽车、创维汽车。
投资建议：我们认为，公司业绩仍受全球经济环境和行业需求疲软影响，但随着未来市场需求的逐步改善，公司有望凭借多产品线优势提升市场份额，利用新产品线开辟新增长曲线，业绩或进一步环比提升。预计公司2023 年~2025 年收入分别63.77 亿元、81.62 亿元、106.11 亿元，归母净利润分别为6 亿元、8.38亿元、11.9 亿元。采用PE 估值法，选用8 月18 日收盘数据，根据Wind 一致预期，选取瑞芯微、全志科技、乐鑫科技、恒玄科技等企业PE 均值作为参考，给予2023 年70.23 倍PE，目标价101.08元，给予“买入-A”投资评级。
风险提示：需求不及预期风险，新品导入不及预期风险。
晶晨股份(688099)点评：中报业绩符合预期 多产品线修复下半年可期
类别：公司 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：王芳/杨旭/李雪峰 日期：2023-08-18
事件：公司发布2023 年半年度业绩报告，报告期内实现营收23.5 亿元，同比下滑24.36%，归母净利润1.85 亿元，同比下滑68.42%，扣非后归母净利润1.58 亿元，同比下滑71.88%。
公司上半年业绩符合预期，Q2 业绩环比大幅提升，Q3 有望持续增长。Q2 在A 系列、T系列、W 系列的带领下，公司各产品线呈现了不同程度的环比增长，公司Q2 单季度实现营收13.15 亿元，同比减少19.12%，环比增长27.1%；实现归母净利润1.54 亿元，同比减少50.96%，环比增长413.33%；实现扣非后归母净利润1.34 亿元，同比减少55.92%，环比增长458.33%。Q2 毛利率33.07%，环比下滑4.33 pct。报告期内公司研发费用率25.86%，同比增加7.65 pct。上半年公司股份支付费用0.77 亿元，对归母净利润影响为0.71 亿元，剔除股份支付费用，上半年公司归母净利润为2.56 亿元。
随着消费电子行业逐步复苏，同时公司依托自身的全球化稳定优质客户群SoC 的平台优势，进一步加大优势产品的拓展、加快新产品的导入与新市场机会的开拓，公司预期23Q3 营收有望进一步环比提升。
公司业绩符合预期，看好复苏重回业绩增长通道。在机顶盒国内招标提货，电视Q2 转旺，AIOT 海外修复背景下，公司在Q2 A 系列、T 系列、W 系列的带动下，各产品线呈现了不同程度的环比增长。营收环比大幅提升的规模效应拉动公司利润弹性释放，此外叠加汇兑影响，公司Q2 单季度利润环比大幅增长。
全年环比逐季度增长趋势较为明确，看好AIoT 龙头长期增长逻辑。展望公司H2，分业务1）机顶盒业务：国内有望迎运营商后续招标，以及8K 机顶盒出货，海外渗透率将持续提升；2）智能电视：下半年传统消费旺季将带来环比业绩增长；3）AIoT：海外修复弹性叠加AI 类新品出货，下半年AIoT 将持续高增；4）WiFi：WiFi 6 新品有望H2 出货带动业绩增长。预期公司下半年随行业修复，新品持续迭代，有望保持业绩快速增长。
投资建议：考虑到宏观大环境影响全年消费下游需求承压，海外需求能见度较低，我们下调2023/2024/2025 年净利润分别为7.29/11.17/14.15 亿元，对应PE 为47/31/24 倍,公司是大陆SoC 行业龙头厂商，稀缺性和成长性兼备，维持“买入”评级。
风险提示事件：市场竞争加剧风险，下游需求下滑风险，上游原材料涨价风险，新产品出货不及预期风险，研报使用信息更新不及时。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
