603496恒为科技股票值得投资吗，恒为科技股票投资价值分析
恒为科技(603496)：受益于华为星河AI网络 智算可视化景气度进一步提升类别：公司 机构：华鑫证券有限责任公司 研究员：宝幼琛/王海明 日期：2023-09-26
恒为科技发布2023 年半年报：公司2023 年上半年实现营业收入3.19 亿元，同比增长28%；实现归属于上市公司股东的净利润0.17 亿元，同比增长4.66%；投资要点
智算可视化领域核心企业，业绩稳步上升
恒为科技是国内领先的网络可视化和智能系统平台提供商，下游应用场景包括运营商网络、信息安全、企业与行业IT、国产信息化、工业互联网和智慧物联网等。公司的主要业务为网络可视化和智能系统平台，主要产品包括网络可视化基础架构和嵌入式与融合计算平台，其中嵌入式与融合计算平台业务2023 年上半年实现收入1.87 亿元， 同比上升110.11%，网络可视化基础架构实现收入1.30 亿元，同比下降16.67%。
华为发布星河AI 网络，加速行业智能化
华为在全联接大会期间正式发布星河AI 网络。网络在AI 大模型中扮演着重要角色，算力产生、算力传送、算力接入将成为未来智算云服务核心环节。华为星河AI 网络解决方案致力于打造AI 时代最强运力，并且具备10 万卡级组网和超95%负载率的超高吞吐能力，具备网络故障检测秒级定界修复等能力。华为星河AI 网络解决方案整体技术栈，围绕超高吞吐、长稳可靠和弹性高并发等核心目标来构建关键技术：1）超高吞吐，基于华为独创的全局负载均衡NSLB 算法，实现算网实时协同调度，将网络有效吞吐从业界的50%提升到98%，大模型训练效率提升20%；2）长稳可靠：利用全栈可视运维黑科技，实现大模型训练网络路径、流负载实时可视；结合Packet Event 数据面异常感知技术和DPFR 故障无感自愈技术，实现亚毫秒级故障快速收敛。3）弹性高并发：基于华为独创的多路径智能调度、流感知均衡调优和自适应抗丢包技术，实现 “T 级数据小时达”，转发运力提升8 倍。华为星河AI 网络将在数字经济转型中扮演重要角色，为千行万业赋能。
公司网络可视化产业绑定华为，有望持续受益网络可视化凭借对网络流量的采集和深度检测分析，对网络的物理链路、逻辑拓扑、协议标准、运行质量、流量内容、 用户信息等进行监测、识别、统计、展现和管控，将网络数据中的价值提取后提供给客户。公司为网络可视化系统提供基础设备、核心组件及应用解决方案，具体包括设备、模块、以及相关软件和应用系统等产品。其主要部署在运营商宽带骨干网、移动网、IDC 出口、以及企业和行业内部网络等不同场景。在网络可视化基础上，智算可视化系统以网络可视化技术为基础，在智算系统中，从CPU、GPU 等计算资源，到网络交换、存储等各个系统节点，进行全面地实时数据采集和处理，凭借网络可视化、数据分析、人工智能等工具，实现计算、网络资源的效用最大化，及时定位和显示系统性能瓶颈、潜在问题和故障，可以提高智算系统的运行效率，确保算力投资收益最大化。
中国移动2023-2024 年汇聚分流设备新建部分的集采中，恒为科技在基本功能设备中中标份额为50%，在盒式高级功能设备中中标份额为30%，在插卡式高级功能设备中中标份额为70%。
盈利预测
预测公司2023-2025 年收入分别为10、14.02、18.65 亿元，EPS 分别为0.41、0.68、0.95 元，当前股价对应PE 分别为59.7、36.4、26.0 倍。受益于华为星河AI 网络加速部署，公司网络可视化产品有望进一步赋能业绩，给予“买入”投资评级。
风险提示
市场竞争风险；行业和技术变革风险；核心人员流失风险；供应链风险。
恒为科技(603496)公司点评：合作华为共建深港智算中心 智算新业务市场进一步扩大
类别：公司 机构：国盛证券有限责任公司 研究员：宋嘉吉/刘高畅/黄瀚/石瑜捷 日期：2023-09-21
事件：9 月20 日，深圳市前海管理局与华为及其生态伙伴签署战略合作协议，华为全球云工厂赋能中心、华为大湾区人工智能产业服务中心、深港人工智能算力中心等重大项目落户前海。
深港人工智能算力中心项目落地，包含四大建设体系和三大功能。此次深港智算中心项目落地点在南山前海，融合了南山区科研生态优势和宝安区产业集群优势，将进一步推动AI 技术与实体经济（工业制造业为主）的融合，促进人工智能的产业化应用。此次智算中心建设项目明确了四大建设体系，在建成后将提供三大主要功能：
建设体系：算力基础设施、网络体系、安全体系、运营体系；
三大功能：算力资源供给、算力调度、算力验证及适配。
公司与华为合作落地，智算新业务拓展进程加速。此次智算中心项目，是深圳市前海管理局、华为、恒为、海南怡和签署四方战略合作协议，其中公司作为算网可视化及运维科技提供商，主要负责智算中心的产品和解决方案，海南怡和主要负责提供发电和智算中心等领域的集成、服务、投资与解决方案、运维方案。
继与中贝通信合作智算业务后，与华为和前海的合作进一步加速公司在智算业务的落地，验证其智算新业务拓展能力和市场接受度。我们预计，未来伴随大小模型训练需求的进一步落地，智算中心加速推进，公司新业务拓展有望迎来增长黄金期。
华为全球云工厂设定工业大模型计划，背靠深圳面向港澳，未来算力需求空间庞大。前海管理局与华为云签署战略协议共建全球云工厂赋能中心，构建工业大数据、训练工业大模型、服务产业大集群，一方面推动前海新质生产力发展，另一方面也助推香港新型工业化战略。
背靠深圳：云工厂将根据深圳自身产业链优势，率先聚焦电子电路应用场景，促进企业智能化转型，涉及产业运营商、云盟工厂、设计服务商、元器件供应商、物流供应商等多方资源，智能化所需的算力体量庞大；
面向港澳：云工厂是华为在工业领域的融合创新，是向香港提供算力的重要渠道之一，伴随香港未来AI 进程逐步加快，算力需求有望持续增加。
投资建议：公司是国内优秀的网络可视化及智能系统平台提供商，产品与技术布局蓄势待发，未来伴随AI 算力需求及数据要素重要性不断提升，公司有望实现高速增长。我们预计公司2023-2025 年营业收入为10.11/14.47/18.82 亿元，归母净利润为1.31/2.32/3.34 亿元，对应PE 分别为47/27/19 倍，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险，下游需求受政策影响风险，供应链风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
