603496恒为科技股票2023年目标价，恒为科技未来发展前景
恒为科技(603496)：主营业务竞争力强劲 智算可视化带来新增长类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：韩金呈 日期：2023-08-29
事件：
公司发布2023年半年度业绩快报。2023年上半年公司实现营业收入3.19 亿元，同比增长28.00%；归母净利润为1684.78 万元，同比增长4.66%；扣非后归母净利润1032.68 万元，同比下降6.34%。
点评：
5G 落地带动网络可视化市场扩张，竞争力强劲有望率先受益。根据中国工信部数据，截至2023 年6 月底我国5G 基站总数达到293.7 万个，覆盖所有地级市城区、县城城区。随着5G 基站的全面建成，中国数据量有望跃迁式增长，进而带动网络可视化市场的扩张，而公司在这一行业处于行业领先地位。根据中国移动采购与招标网于6 月28 日发布的《中国移动2023 年至2024 年汇聚分流设备新建部分集中采购_中标候选人公示》，公司为第1 标包和第3 标包第一中标候选人、第2 标包第二中标候选人，预计中标1.84 亿元。根据7 月6 日发布的《中国移动2023 年至2024 年汇聚分流设备扩容部分集中采购_单一来源采购信息公告》，公司中标766 台（张）插卡式汇聚分流设备，为第一中标候选人，50%的扩容份额再次显示出公司在汇聚分流设备方面强劲的竞争力，公司有望在未来的市场扩张中率先受益。
智能系统平台推进国产信息化，优势结合智算可视化大有可为。公司近年来在智能系统平台业务上重点投入国产信息化领域，目前已覆盖主要国产化技术路线，包括飞腾、龙芯、申威、兆芯、盛科等，适配市面主流操作系统：麒麟，统信OS，CentOS，适配主流引导程序：uboot、UEFI、BIOS（昆仑、百敖），并积累了完整的健康管理软件体系：
BMC、IPMC、ShMC 等，是市场上少有的同时在嵌入式以及通用信息化领域全面布局的企业，并与主要的国产芯片厂商达成了深度合作。此外，公司积极把握AI 时代算力调优市场浪潮，规划了“智算可视化”产品及解决方案，充分利用公司在网络可视化以及国产信息化两方面的优势，将下游行业应用场景从通信网、互联网，扩大到算力网。根据公司公告，公司2023 年上半年营业收入为31886.64 万元，同比增长28.00%，即主要受益于国内信息技术应用创新市场重回增长快车道，智能系统平台板块中的智能计算和智能网络相关业务收入增加较多。
盈利预测：预计公司2023-2025 年的归母净利润分别为1.22 / 1.81 / 2.54亿元，对应的PE 分别为50 / 33 / 24 倍。给予公司2024E 的盈利40 倍PE 估值，对应目标价为22.65 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：算力需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期
恒为科技(603496)：运营商数据要素延伸 智算可视化催生新弹性
类别：公司 机构：华金证券股份有限公司 研究员：李宏涛/方闻千 日期：2023-08-18
事件：2023 年8 月8 日，恒为科技发布2023 年半年度业绩快报公告。2023 上半年实现营业收入3.2 亿元，同比上升28%；实现归母净利润0.17 亿元，同比上升4.66%；实现扣非归母净利润0.10 亿元，同比下降6.34%。
专耕智能系统解决方案，营收利润稳中有升。恒为科技一直从事智能系统解决方案的研发、销售与服务，是国内领先的网络可视化及智能系统平台提供商。在网络可视化业务上，公司属于头部企业，形成了全系列的产品和系统解决方案，在宽带骨干网和移动网基础架构、网络处理、协议识别等技术领域有着深厚的积累，多年来引领整个行业接受专用协转、专用分流器、分流器虚拟化等概念和技术。智能系统平台业务方面，公司掌握了包括硬件设计、高速信号仿真和设计等多领域的完整开发能力，具备从低端到高端全系列产品的设计能力，近年来公司将发展重心放在了信创领域，已成为市场上少有的同时在嵌入式以及通用信息化领域全面布局的企业，并与主要国产芯片厂商形成了深度合作伙伴关系。受益于国内信创市场需求重回快速增长轨道，公司业绩稳中有升，2023H1 实现营业收入3.2 亿元，同比上升28%；实现归母净利润0.17 亿元，同比上升4.66%。
高份额中标中国移动汇聚分流设备项目，网络可视化业务竞争力强劲。根据中国移动于6 月28 日发布的“2023-2024 汇聚分流设备新建部分集中采购”项目的中标候选人公示，公司在该集采项目的第1 标包和第3 标包中均为第一中标候选人、在第2 标包为第二中标候选人，预计中标金额合计约为1.84 亿元。根据中国移动于7月6 日公布的“2023-2024 汇聚分流设备扩容部分集中采购”项目公示结果，公司中标766 台（张）插卡式汇聚分流设备，为第一中标候选人，公司因过去几年经招标后的设备占比份额最高，故本次扩容份额也最高，为50%。在5G 网络扩容与数据中心建设快速增长的大背景下，公司能高份额中标中国移动集采项目，是公司网络可视化业务整体产品和解决方案竞争力体现，将对公司的业务发展及市场拓展产生积极作用，并进步巩固公司在运营商领域的市场地位与影响力。
开拓进军机器人领域，发力智算产品市场浪潮。恒为科技积极开拓潜在业务机遇，形成多元化布局。机器人领域方面，公司借助网络可视化与机器人所属智能系统平台技术同源的优势，在早期研发中积累了运动控制、姿态及环境感知等经验技术，形成了进军机器人领域的基石，目前面向光伏智能运维场景已研发了光伏清扫巡检机器人和能源可视化综合管理平台，完成了第一代产品的开发和试商用部署，并已有客户（分布式光伏业主及运维公司）进行了小批量采购，当下正在洽谈与落实批量采购的合作协议；智算领域方面，算力作为AI 时代的必要基础设施，我国正大力推进智算中心、智算网络建设，未来将出现巨大的算力调优市场，公司积极把握市场浪潮，规划了“智算可视化”产品及解决方案，运用公司在网络可视化及国产信创领域的技术优势，将下游行业应用场景从通信网、互联网，扩大到算力网，并与中贝通信在智算中心建设方案、可视化运维支撑、协助算力运营等方面开展了深 度及长期合作。随着新领域政策的落地及项目的推进，公司业绩有望迎来新发展。
行业环境持续向优，多方因素形成业绩利好。公司主营业务所在行业受多方因素影响，未来将保持景气态势。首先，数据要素市场作为国家战略的推动、数据二十条的发布、数据局的组建，网络可视化可作为数据要素应用的前端，获得新的发展空间；AI 算力竞赛、AI 内容生成，等产生的可视化运维、监管需求，也极大提升了网络可视化未来发展的空间。其次，整体信创趋势、行业信创需求、以及新出现的大模型AI 推动下的算力热潮，给公司的信创产品、算力解决方案以及网络可视化都为公司业务发展带来了新的增长机会；最后，以智能巡检机器人为核心的智能运维业务在轨道交通、智慧园区的成功应用将逐步拓展到石化、电力等领域，并在新能源如光伏电站等应用方向推出新的清扫巡检机器人等产品和能源可视化等运维平台，以科技赋能运维，将成为公司新的长期增长点。
投资建议：公司是国内领先的网络可视化及智能系统平台提供商，积极布局机器人、智算等业务，在数据要素、算力热潮等利好背景下，看好公司长期成长潜力。我们公司预测2023 年至2025 年营收分别为10.07/12.94/16.31 亿元，归母净利润分别为1.17/1.53/1.95 亿元，对应EPS 为0.37/0.48/0.61 元，PE 为53.9/41.2/32.4，首次覆盖，给予“增持-B”建议。
风险提示：新兴市场不确定性较强、主营业务下游竞争加剧、政策落地不及预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
