格力电器2022年中期分红56亿，提振信心投资价值底部到来

　　格力电器(000651)2月20日晚间公告，2022年中期权益分派方案为，以公司现有总股本剔除已回购股份1756.41万股后的56.14亿股为基数，向全体股东每10股派10元现金。股权登记日为2023年2月24日，除权除息日为2023年2月27日。

　　格力电器(000651)：中期分红彰显投资价值
　　类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：邓欣日期：2022-12-13
　　事件：公司公告2022 年中期利润分配预案，向全体股东每10 股派发股利10 元，共计派发现金股利55.4 亿。
　　高分红、低估值
　　格力电器是典型的高分红、低估值公司。
　　从分红角度看，据公司此前公告未来三年股东回报规划（2022-2024），未来三年每年累计现金分红总额不低于当年净利润的50%。本次年中分红，对应22H1 现金分红率48%，股息率约3%，按中泰盈利预测，如假设分红率50%，对应2022 年12 月12 日收盘股价，股息率约为7%。
　　从估值角度看，当前公司22、23 年市盈率为7.5、6.8 倍，历史分位看处于较低水平。
　　努力拓展多元化
　　公司正积极拓展除家电外的多元化业务。
　　据半年报，22H1 公司工业制品、绿色能源、智能装备业务分别实现营收28.8、19.
　　3、2 亿，YOY+58%、132%、2%；
　　公司于22 年4 月正式成为盾安环境控股股东，预计盾安环境的家用空调阀件、特种空调业务能与格力原有主业产生良好协同效应，此外盾安环境的电动车热管理业务将成为格力新能源车业务的重要组成部分。
　　此外据公告披露，格力于23 年将为格力钛提供不超过44 亿元担保。格力钛目前尚处业务开拓期，22H1 实现营收11.7 亿，净利润-6.6 亿，集团资金支持对格力钛发展大有裨益。
　　投资建议：
　　预计22-24 年实现归母净利润251、277、293 亿。维持“买入”评级。公司系典型低估值、高分红标的，预计未来受益地产改善，维持买入建议。
　　风险提示：
　　原材料价格再次大幅提升、行业价格战重启、地产政策不利预期

　　格力电器(000651)：价值底部稳定分红提振信心
　　类别：公司机构：国泰君安证券股份有限公司研究员：蔡雯娟/谢丛睿/李汉颖日期：2022-12-13
　　本报告导读：
　　公司发布22H1利润分配预案，正值价值底部与基本面边际改善时点，有助提振信心，后续随地产基本面修复公司有望深度受益。
　　投资要点：
　　维持盈利预测及目标价。维持公司 22-24年预测，为259.7/279.6/295.6亿元，同比+13%/+8%/+6%，对应EPS 为4.61/4.96/5.25 元，维持目标价46.64 元，对应23 年9.4xPE，当前股价对应23 年6.7xPE，给予“增持“评级。
　　事件：公司发布2022 中期利润分配预案，拟以本利润分配预案披露时享有利润分配权的股本总额55.37 亿股为基数，向全体股东每10股派发现金股利10 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本，共计派发现金股利55.37 亿元。
　　分红时点相对特殊，价值底部提振信心。公司延续2020 年以来中期分红传统，维持每股派发现金股利1 元，分红金额占22H1 归母净利润的48.29%。若按照21 年公司现金分红率测算，对应目前股价股息率10.0%。我们认为，尽管本次中期分红时点较往年更晚，公司本次分红证明在行业需求承压，市场波动较大时刻依旧重视公司股东利益，有助提振市场信心，彰显公司经营稳健性。
　　随地产刺激政策相继出台，公司基本面改善可期。近期房企股权融资支持等政策出台，白电作为地产后周期典型行业，公司作为空调龙头内销有望受益，同时由于公司出口业务仅占总收入10~12%，受海外渠道去库存的后续影响较小，根据产业在线数据，累计至10 月公司空调出口量同比-0.2%，在行业出口压力较大情况下表现稳健。
　　风险提示:疫情扰动压制线下销售、公司渠道改革进度不及预期