000529广弘控股股票千股千评，广弘控股股票2022年估值

　　2022年12月27日09:30，广弘控股涨停，当前成交1.45亿元。数据上看，广弘控股近3日累计涨幅33.16%，近5日累计涨幅50.66%，前3日主力资金累计净流入0.68亿元；前5日主力资金累计净流入0.69亿元。广弘控股所属的传媒板块，前3日累计涨幅2.79%，前5日累计涨幅1.65%。
　　基本面上，2022年1月至6月，广弘控股的营业收入构成为：食品业占比56.6%，图书发行业占比43.4%。

　　广弘控股：2022年前三季度净利润同比增长200.4%
　　广弘控股（000529）发布三季报，2022年前三季度实现营业总收入26.7亿元，同比增长15.15%；归属母公司股东净利润7.38亿元，同比增长200.38%；基本每股收益为1.2635元。

　　广弘控股：2021年净利润同比增长5.01%
　　广弘控股（000529）发布年报，2021年实现营业总收入36.38亿元，同比增长7.16%；归属母公司股东净利润3.31亿元，同比增长5.01%；基本每股收益为0.57元。

　　广弘控股2021年度拟10派1.5元
　　广弘控股4月28日公布2021年年度分红预案：以5.84亿股股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.5元(含税)，合计派发现金红利总额为8756.85万元。

　　广弘控股2021年跌5.18%
　　截至2021年12月31日收盘，广弘控股报收于6.30元，较2020年末的6.64元（前复权价）下跌5.18%。1月6日，广弘控股股价最高见7.11元，最高点相较年初最大涨幅达到7.08%，7月28日盘中最低价报4.70元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。广弘控股当前最新总市值36.78亿元，在食品饮料板块市值排名87/106，在两市A股市值排名3403/4604。

　　广弘控股(000529)：同业竞争解决未来聚焦食品农牧主业
　　类别：公司机构：华西证券股份有限公司研究员：周莎日期：2022-09-25
　　事件概述
　　据公司2022 年8 月19 日《关于解决同业竞争暨关联交易有关事项完成的公告》，为解决同业竞争问题，公司拟将所持有的广东教育书店有限公司（以下简称“教育书店”）100%股权作价104,768.76 万元出资认购发行集团向公司增发的 6,495.6543 万股股份。截至 2022 年 8 月 17 日，控股子公司广东新华发行集团股份有限公司（以下简称“发行集团”）和教育书店均已完成工商变更登记手续，并领取了新的工商营业执照。工商变更完成后，公司持有发行集团 6,495.6543 万股，持股比例为17.69%，发行集团持有教育书店 100%的股权，发行集团成为公司的参股公司，教育书店成为发行集团的全资子公司，至此公司解决同业竞争事项已正式完成。未来公司将集中资源，以降本增效的方式继续探索融合“食品冷链、食品供给、食品流通”模式，为未来深耕大食品产业奠定基础。
　　分析判断：
　　公司业绩持续增长，冷冻储藏食品供应业务稳中向好
　　2017-2021 年，公司营业收入从23.06 亿元增长至36.38 亿元，CAGR+12.07%；2017-2021 年，归母净利润从1.55 亿元增长至3.31 亿元，CAGR 为28.69%。2022H1，公司实现营业收入19.02亿元，yoy+16.12%；实现归母净利1.18 亿元，yoy-30.30%。主要原因为：受生猪价格影响，公司农牧养殖板块业务利润同比下降。从收入占比上看，2018 年-2022H1，公司冷冻食品储藏供应业务营收占比逐渐上升，由42.35%升至52.95%；与之相对应的是教育出版物发行业务占比的逐年减少；另外，2017-2020 年，公司禽畜养殖业务占比维持在7%-10%，2021 年和2022H1，受市场行情影响，占比分别缩减至5.56%/3.51%。从毛利占比上来看，公司的教育出版发行业务是公司毛利的主要来源，2014-2021年，占比一直超过55%；禽畜养殖业务毛利占比受市场行情影响较大，2019 和2020 年，生猪市场行情较好，毛利占比分别为18.42%/27.78%，2021 年受低迷市场行情影响，缩至7.42%。
　　剥离传媒业务同业竞争解决，未来集中做强主业公司近期成功解决同业竞争问题，本次同业竞争问题的解决，有利于上市公司公司集中资源做强主业，保障上市公司及股东权益。据公司公告，本次交易后，公司将从发行集团竞争对手转变成其股东身份，本次交易有利于发行集团进一步放大竞争优势及提升未来业绩，将为公司带来可观的投资收益，符合最大化保证股东权益的需求。同时，本次交易完成后，公司能够集中资源深耕食品与农牧板块。
　　生猪养殖快速扩张，种禽抢抓国家种业振兴发展机遇
　　公司农牧板块禽畜养殖业务的主产品为种猪和种鸡，商品猪和商品鸡。公司目前生猪板块主要生产模式为自繁自养，据公司投资者关系活动记录，公司还探索轻资产、快速扩张运营模式，通过租赁海丰基地作为生猪扩繁场和商品场，向产业链终端延伸。上述项目逐步落地，公司生猪产能从原来的12 万头增至20 万头，再增至今年的50 万头，在产业发展上将实现质和量的快速提升。未来公司的目标是年出栏优质生猪80-100 万头。在种禽业未来的布局上，公司子公司南海种禽公司塑造家禽种业发展新核心，抢抓国家种业振兴历史发展机遇，推动产业升级；另外，在技术上，优化家禽国鸡品种培育，推出适应各种市场的品种，凭借全品种优势提升市场地位。
　　投资建议
　　我们分析：1）公司下半年成功剥离教育出版物发行业务，解决同业竞争问题，预计形成投资收益约 96,717 万元，预计形成递延所得税负债约 24,179 万元，合计增加上市公司报表净利润约72,537 万元，同时公司未来有发行集团分红；另外公司营业收入预计会有减少；2）公司生猪养殖业务中生猪产能迅速扩张，且公司生猪出栏量扩张迅速，公司主要面向猪价较高的广东市场，未来养殖业务有望增厚公司业绩；3）公司冷冻食品储藏业务具有资源优势，为公司贡献稳定的利润来源。考虑到这些因素影响，我们预计，22-24 年公司的营业收入分别为24.42/33.03/39.71 亿元，归母净利润为9.73/4.60/5.54 亿元，EPS 为1.67/0.79/0.95 元，2022 年9 月22 日股价6.07 元对应22/23/24PE 分别为4/8/6X，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示
　　非洲猪瘟疫情风险；禽畜市场价格波动风险；新型冠状病毒疫情下，由于冷链运输环境条件的特殊性，增加了公司食品冷链企业经营管理的风险。