001270铖昌科技2022年业绩怎么样，001270东方财富网股吧
铖昌科技(001270)：营收同比增加32% 地面及低轨卫星领域产品贡献新增长类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：刘宇辰/刘凯/王凯 日期：2023-04-03
事件：公司发布2022 年报，全年实现营业收入2.78 亿元，同比增长31.69%；实现归母净利润1.33 亿元，同比减少17.02%；实现归母扣非后净利润1.12 亿元，同比增长6.34%。
增值税、所得税同比变动对净利润造成明显影响：公司2022 年非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助科目为1722 万元；2021 年该科目为4962 万元，其中包含收到增值税退税3319 万元；增值税退税金额的差别使非经常性损益同比下降。公司2022 年度所得税费用同比增加1486 万元，主要因公司2021 年度享受重点集成电路设计企业所得税税收优惠免征所得税，2022 年度所得税税率为10%所致。剔除所得税费用的影响，公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润相比上年同期增长20.02%。
研发费用明显提升，产品结构调整致毛利率波动：公司2022 年度研发费用为4328 万元，同比增长45.29%，研发投入占营业收入比例15.58%；同时地面相控阵雷达领域T/R 芯片销售额增加，相比2021 年度占营业收入比例提升，使2022 年度毛利率同比出现一定波动。
地面及低轨卫星产品有望成为公司新的业绩增长点：公司地面产品主要以各类型地面雷达为主，具有相控阵阵面大、T/R 通道数量多、探测距离远的特点，其中公司新产品GaN 功率放大器芯片已实现规模应用。2022 年地面产品成为公司的重要收入来源之一，为营收提供了有力的支撑；公司积极把握行业发展趋势，领先推出星载和地面用卫星互联网相控阵T/R 芯片全套解决方案，研制的多通道多波束幅相多功能芯片为代表的T/R 芯片，在集成度、功耗、噪声系数等关键性能上具备一定的领先优势，部分产品已进入量产阶段并持续交付，形成公司新的业务增长点。
盈利预测、估值与评级：考虑后续因产品结构调整，毛利率可能出现波动，下调公司2023-24 年的盈利预测16.58%/22.01%至1.96 亿元/2.55 亿元，并预测2025 年盈利3.31 亿元，2023-25 年EPS 分别为1.75/2.28/2.96 元，当前股价对应PE 分别为67X/51X/39X。受益于有源相控阵技术正在雷达、通信等领域得到广泛应用，公司处于高速成长期，产品应用前景广阔，维持公司“买入”评级。
风险提示：宏观经济影响下市场需求下降的风险；新型高可靠产品研发进度不及预期的风险；客户集中度较高的风险；产品应用领域单一风险；新领域市场拓展不及预期的风险。
铖昌科技(001270)：盈利短期承压 专注研发与扩产能汇聚企业发展动能
类别：公司 机构：长城证券股份有限公司 研究员：于夕朦/付浩 日期：2023-04-11
事件：公司于3 月29 日发布2022 年年度报告。全年实现营业收入2.78 亿元，同比增加31.69%；实现归母净利润1.33 亿元，同比减少17.02%；实现扣非归母净利润1.12 亿元，同比增加6.34%。
受到产品结构及税收变化影响，业绩短期承压。公司2022 年归母净利润同比下降17.02%，净利率同比下降28.05pcts，业绩出现短期承压。我们认为，产品结构的调整以及税收的变化是业绩短期承压的主要原因。报告期内，公司产品结构发生调整使得毛利率产生波动。在公司相控阵T/R 芯片业务中，地面相控阵芯片的销售额增加，相比2021 年度占营业收入比例提升。该类芯片材料占成本比重较高、毛利率相对较低，导致公司整体毛利率下降。此外，研发费用的提高和税收政策也对盈利能力产生影响。报告期内，公司加大研发投入，为产品创新提供资金支持，研发费用同比增长45.3%。同时，公司所得税费用因集成电路企业税收由免税恢复至10%而明显提升。
加大研发投入，发挥技术创新先发优势。报告期内，公司研发投入较 2021年度同比增长 45.29%，研发投入占营业收入比例 15.58%。公司在相控阵T/R 芯片领域深耕多年，掌握了实现低功耗、高效率、低成本、高集成度的相控阵 T/R 芯片的核心技术，进一步增强公司市场竞争力。围绕卫星互联网通信领域，公司在多通道多波束硅基波束芯片设计、多通道射频芯片自动化测试、高效率功率放大器线性化技术等方面持续创新，持续巩固在卫星互联网领域的技术优势。与此同时，公司新产品GaN 功率放大器芯片已实现规模应用。公司积极把握行业发展趋势，着力布局重点战略领域，公司研发项目主要集中在各类星载、地面、车载等领域的相控阵T/R 芯片以及5G 毫米波应用芯片等，与公司IPO 募资项目相关业务高度契合。
IPO 募资优化战略布局，加大产能满足业务快速发展需要。2022 年6 月公司首次公开发行的人民币普通股股票于深交所上市，公司积极把握资本市场发展机遇，借力资本市场，拓宽公司融资渠道和资本市场运作模式。公司IPO 募资 5 亿元用于相控阵芯片项目建设，其中 4 亿元投向新一代相控阵T/R 芯片研发及产业化建设，预计年新增产能 100 万颗，新增销售收入 3亿元，助推公司开拓地面、机载、舰载相控阵雷达市场，加速新曲线成型。
同时，公司在经营场所、设备采购以及人力资源保障方面持续扩充，有利于进一步地提升生产效率、扩大公司的研发及生产规模，满足公司业务快速发展的需要，实现高质量快速发展。
地面及低轨卫星产品发展潜力大，形成新的业务增长点。报告期内公司参与的多个研制项目陆续进入量产阶段，公司地面产品也已成为重要收入来源之一，为公司营收增长提供有力的保障。其中公司新产品GaN 功率放大器芯片已实现规模应用，同时机载、舰载等应用领域的产品数量亦有所增长，产 品结构得到丰富。公司较为领先地推出卫星互联网相控阵 T/R 芯片全套解决方案，研制的多通道多波束幅相多功能芯片为代表的 T/R 芯片，在集成度、功耗、噪声系数等关键性能上具备一定的领先优势。公司在卫星互联网业务实现突破，已进入主要客户核心供应商名录，产品已进入量产阶段并持续交付中，形成公司新的业务增长点。
投资建议：公司是一家以微波毫米波模拟相控阵T/R 芯片研发、生产、销售和技术服务为主营业务的公司，是国内少数能够提供相控阵T/R 芯片完整解决方案的企业之一。其报告期内业绩短期承压，但公司不断丰富产品矩阵、夯实核心技术、扩张产能以满足下游需求，发展前景向好。考虑到公司的发展潜力，预计公司未来业绩稳中向好。预计2023 年至2025 归母净利润分别为2.09 亿元、2.92 亿元、3.62 亿元，EPS 分别为1.87 元、2.61 元、3.24元，对应P/E 为65.2 倍、46.6 倍、37.7 倍。首次给与“增持”评级。
风险提示：客户集中度较高的风险；核心技术泄露的风险；核心技术人员和管理人员流失风险；市场竞争加剧的风险；毛利率波动风险；募集资金投资项目的风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
