002055得润电子股票行情怎么样，得润电子股票值得投资吗
得润电子(002055)：保时捷TAYCAN碳化硅OBC独家供应商 立足高端树立行业标杆类别：公司 机构：安信证券股份有限公司 研究员：张真桢 日期：2022-07-22
深度绑定头部客户，汽车业务占比持续提升。公司成立于1992 年，成立以来始终专注于连接器和精密组件行业。2012 年公司与德国Kroschu 在华成立合资公司广东科世得润汽车部件有限公司，进军汽车线束领域，2015 年收购意大利美达进军新能源领域。公司坚持大客户战略，家电行业服务海尔、美的等品牌，消费电子行业服务英特尔、戴尔、惠普等品牌，汽车行业服务保时捷、PSA、宝马等品牌，客户资源极为优质。随着汽车线束及小三电业务的推进，公司汽车业务收入占比持续提升，2021 年公司汽车业务收入43.8 亿元，同比增长20.2%，收入占比提升至超过60%。受益于新能源汽车快速放量，公司汽车业务有望带动公司整体实现高速增长。
技术研发驱动，公司技术能力获得全球尖端客户认可。公司注重研发能力建设，建立了欧洲国家级实验室，通过了IS017025、IATF16949、A-SPICE 等认证体系，获得113 项专利和50 项PCT（专利合作条约）。
2021 年公司研发投入3.93 亿元，占收入比重5.18%，研发人员862 名，占总员工人数9%。受益于公司多年技术积累沉淀，公司CPU Socket通过Intel 认证，成为唯一一家通过认证的大陆企业，全球范围也仅有四家企业通过该项认证。汽车领域，公司为保时捷成功开发的22kWOBC 项目，成为全球第一家成功开发出来的大功率OBC。公司已经为保时捷的Taycan 车型独家供应22KW 800V 高电压快充产品，应用了第三代半导体技术、SiC（碳化硅）高频解决方案，具有行业领先的技术实力。公司进入全球尖端客户的前沿产品的供应体系，标志着公司多年来积累的技术优势得到客户充分认可。
汽车领域产线定位高端，未来有望在国内外高端车型中取得突破。公司汽车领域主要包括汽车线束与车载小三电两条产品线，其中汽车线束主要包括柳州双飞和科世得润。柳州双飞规模效应显著，2021 年实现营业收入22.6 亿元，主要大客户为上汽集团，同时积极拓展比亚迪、吉利等国内头部自主品牌。科世得润定位高端，由公司与全球线束头部品牌科世集团合资建厂，主要客户包括一汽大众、奔驰、奥迪车型、沃尔沃等，新能源高压线束配套大众MEB 电动平台，ID.4、ID.6 已量产。公司小三电产品线主要由美达电气承担，品类包括大功率OBC、DC/DC、PDU 等，二合一、三合一集成化产品，主要客户包括宝马、PSA、保时捷等欧洲高端客户，同时在国内已拿到光束汽车（长城汽车与宝马合资品牌）、国内某自主品牌多个新能源定点项目和某新势力新能源汽车公司定点项目。未来公司有望立足高端，在欧洲受益于新能源汽车渗透率持续提升（欧盟议会通过议案决定从2035 年开始在欧盟 境内停止销售新的燃油车），在国内受益于产品力优势逐步兑现，客户群体不断扩大。
投资建议：公司汽车电子及新能源汽车业务受益于优质的客户资源和新能源车的快速放量；汽车电气系统受益于完善的业务布局、明确的市场定位和公司积极开发和完善产品种类；家电与消费电子业务板块受益于小家电和智能家电的快速增长和CPU socket 连接器的技术优势，相关业务继续稳定增长；随着公司重点建设项目的落实和产品服务创新的加强，公司有望提高产能、降低成本，我们预计公司2022/23/24年营业收入87.94/118.26/149.9 亿元，归母净利润1.1/4.4/7.2 亿元。考虑到可比公司估值及公司净利润增速，我们给予公司2023 年25 倍PE，对应目标市值115 亿元，对应6 个月目标价18.25 元。首次覆盖，给予“买入-A”投资评级。
风险提示：新工厂建设不及预期，客户拓展不及预期，行业竞争加剧
得润电子(002055)：定增落地 汽车电子及OBC业务打造第二增长曲线
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王凤华/刘青松 日期：2022-01-13
事件：
2022年1月11日公司发布公告，宣布定增方案落地。向31 名投资者非公开发行股份135,620,437 股，占发行前公司总股本的28.92%，发行价12.33 元/股，扣除各项发行费用后，合计募集资金16.43 亿元。
点评：
依托消费电子与汽车电气两大传统业务平台，积极拓展汽车电子和新能源汽车业务。公司多年深耕家电与消费类电子业务，在连接器领域具备强大的研发能力和先进的生产技术。公司通过收购柳州双飞、与德国科世合资设立科世得润，向汽车连接器及线束领域扩张，产品已进入一汽大众、奥迪、沃尔沃、上汽、东风等众多国内外汽车厂商的供应链。通过收购意大利Meta，公司获得了OBC 的核心技术、成熟产品与系统解决方案以及全球领先汽车品牌的核心供货资格，进入了主流的汽车电子与核心零部件供应市场。目前公司汽车业务营收贡献已超50%。
定增方案落地实施，继续坚定发展汽车业务战略方向。未来着重围绕新能源汽车车载充电模块及汽车电气系统领域继续深耕，不断迭代升级配套产品，成为新能源汽车领域的领先配套企业，进入全球顶级汽车制造商供应体系。此次定增落地共募集资金16.43 亿元，其中8.4 亿元用于高速传输器建设项目，满足未来3-5 年内各领域产品的多种高速连接方案需求，其中3.6 亿元用于OBC 研发中心项目，用于满足不同客户各个品牌车型的OBC 产品定制开发需求。
投资建议：公司汽车电子产品及汽车电气系统已经成熟的运用于传统及新能源汽车，定增落地后研发及生产实力进一步增强，有助于持续扩大市场占有率。而OBC 作为新能源汽车的关键零部件之一，平均市场售价达5000 元，2021 年OBC 市场规模已近200 亿元，在新能源汽车终端爆发式增长下将迎来巨大需求缺口，未来仍有巨大的增长空间。预计2021-2023 年公司营收增速分别为4.81%/16.55%/19.31%，归母净利润分别为-0.53/2.17/2.84 亿元，EPS 分别为-0.11/0.36/0.47 元/股，对应当前股价的PE 分别为-/40/31 倍，给予公司2022 年50 倍估值，目标价为18.0 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：客户扩张不及预期；技术研发不及预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。
