603730岱美股份值得投资吗，岱美股份股票目标价

　　岱美股份(603730)：遮阳板全球龙头二次成长曲线拉开帷幕
　　类别：公司机构：华福证券有限责任公司研究员：樊夏沛日期：2023-06-21
　　遮阳板全球龙头地位稳固，持续推动业务发展。公司遮阳板和顶棚中央控制器等产品业务蓬勃发展，开拓了进一步的增长空间：1）公司营收体量稳步增长，归母净利润快速提升；2）主营业务毛利率有所下滑，但是净利率下降趋势有所好转，盈利能力逐步改善；3）经营规模持续扩大，期间费用率有所下降，展现出稳健的业务经营和优良的盈利能力。
　　汽车内饰单车ASP快速增长，产品延展性高。①内饰行业持续升级，提供良好的发展机遇。预计至2026年，全球乘用车内饰市场规模有望提升至9651亿元。②内饰产品核心工艺互通，公司核心技术具有同源性，可为业务品类拓展提供技术保障。③公司将拓展顶棚产品线，单车价值量大幅上升，配套产品ASP与市场容量大幅提升。
　　海外布局具备先发优势，海外工厂已经实现盈利。①公司海外布局早，海外业务占比超80%。②整合Motus协同效应明显，全球份额进一步提升，公司海外营业收入连年攀升，并具有先发优势。③海外工厂投产时间长，工艺及供应链管理充分磨合，均已实现盈利，具备先发优势。
　　由单一零部件横向拓展总成件，打开二次成长曲线。公司在保持主营产品产销比表现亮眼的同时，积极拓展产品品类，加速实现新能源汽车内饰配套，实现业务整合和增长：①顶棚系统产品市占率稳步上升有助于集成业务发展；②扩建顶棚及顶棚总成类产品项目已获客户定点，预计达产后营收及净利润稳步增长，利好公司效益提升。
　　盈利预测及估值：我们预计2023-2025 年公司收入分别为62.43/73.65/81.56亿元，归母净利润分别为8.12/9.33/11.18亿元，对应EPS分别为0.64/0.73/0.88元，2023年6月21日收盘价对应PE为24.7/21.5/17.9倍。公司产品由单体向集成产品拓展，单车价值量显著提升，同时积极进行全球布局，海外业务持续发展，产能落地在即，未来收入和盈利迎来大幅增长的确定性强，给予2023年31倍PE，对应目标价19.80元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：燃油车销量下滑、原材料价格波动、汇率波动、新业务拓展不及预期等。

　　岱美股份(603730)：业绩增长符合预期品类拓展加速市场扩张
　　类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：何俊艺/刘欣畅/毛?玄日期：2023-05-10
　　事件：公司发布2023年一季报，2023年第一季度公司实现营收13.72亿元，同环比+22.07%/-8.71%，归母净利润1.54亿元，同环比+7.4%/+84.0%，扣非归母净利润1.38亿元，同环比+2.1%/+122.6%。
　　毛利率同比略有下降、环比提升，期间费用季增加2301公司毛利率为27.52%，同环比-0.34/+14.45pct。期间费用季为14.76%，同环比+2.0/+5.1pct，其中财务费用率2.82%，同环比+2.04/+3.63pct，增长主要系汇率变化。
　　经营活动产生的现金流量净额同比-314.61%，主要系按订单计划储备存货增加，购买商品、接受劳务支付的现金增加较多。
　　国内外客户资源稳定，顶棚产品加速业务增长
　　公司出口业务覆盖北美、欧洲、亚太等海外汽车市场，客户集中度较高，主要为宾利、保时捷、奔驰、宝马、奥迪、通用等配套供应零部件产品，国内客户主要是上汽通用、大众、长安福特、长城、蔚来、理想等优势汽车企业，合作关系稳定。公司拟发行可转债分别投资墨西哥产业基地8.23亿元/浙江岱山县工业基地3.25亿元，年产汽车顶棚系统集成产品30万套、汽车顶棚产品60万套/顶棚产品70万套，降低关税影响，拓展顶棚产品市场空间，提升业务规模。此外，公司在同步开发、模具制造、检测武验等方面技术领先，率先将LED灯应用于遮阳板并申请专利，360度旋转顶棚阅读灯实现量产，拉杆结构专利技术应用广泛。
　　品类拓展向顶棚进军，提高单车配套价值量
　　公司加强自身管理和技术提升，维持竞争优势，做好生产运营工作，巩固在汽车选阳板、座椅头枕和扶手、顶棚中央控制器等产品领域的优势地位，强化供应水准，抓住新能源汽车行业高速发展机遇，拓展产品品类，由遮阳板等单个局部内饰件扩展到整个顶韧系统集成的大领域产品，从而提井单车价值量，紧跟内饰件领域新工艺、新技术发展，加大研发投入，全力推进再融资项目落地。
　　盈利预测：预计公司23-25年营收依次为60.5亿元、70.4亿元、75.3亿元，同比增速依次为18%、16%、7%，考虑到公司经营逐步向好，我们将23-25年妇母净利润从8.0亿元、10.0亿元、11.0亿元上调至8.47亿元、11.12亿元、12.42亿元，同比增速依次为49%、31%、12%，对应PE19X、14X、13X，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：下游乘用车行业销量周期性波动、原材料价格大幅上涨、客户需求不及预期、进口国反倾销风险等