301096百诚医药2022年公司业绩分析,百诚医药股票千股千评


  百诚医药(301096):主业持续强劲 自主研发技术转让表现亮眼
  类别:创业板 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:祝嘉琦/崔少煜 日期:2023-04-03
  事件:2023 年03 月28 日,公司发布2022 年年报。2022 年公司实现营业收入6.07亿元,同比增长62.27%;归母净利润1.94 亿元,同比增长74.78%;扣非归母净利润1.70 亿元,同比增长64.95%,经营现金流2.59 亿元,同比增长79.39%。
  主业持续强劲,管理能力不断优化,订单持续快速增长。分季度看,2022Q4 在疫情扰动下实现收入1.87 亿元(+22.80%),归母净利润4894 万元(+5.09%),扣非归母净利润3672 万元(-7.42%)。盈利能力上,2022 年毛利率67.37%(+0.11pp),净利率31.95%(+2.30pp),费用方面,销售费用784 万元(+16.84%),费用率1.29%(-0.50pp)。管理费用1.01 亿元(+111.75%),费用率16.70%(+3.91pp),研发费用1.66 亿元(+104.67%),费用率27.34%(+18.99pp)。财务费用-4181 万元(-4851.14%),费用率-6.88%(-7.12pp)。此外,订单上,2022 年需求持续增长,全年新增订单10.07 亿元(同比+24.69%),截止2022 年底,公司在手订单约13.34 亿元(+49.42%)。
  各块业务亮点频频,公司长期发展可期:1、受托研发服务:2022 年收入约2.98 亿元(+39.7%),其中临床前药学研究实现收入2.18 亿元(+37.0%),临床服务板块7995万元(+47.7%),全年项目注册申报115 项,获得批件41 项,我们预计随着临床前项目不断延伸,后端临床业务有望提速;2、自主研发技术转让:2022 年约2.21 亿元(+108.7%),我们预计随着64 个中式放大及17 个验证生产阶段项目不断推进,有望逐步迎来收获;3、CDMO:2022 年赛默制药承接外部定制研发生产实现营收2080.22万元(+121.27%),我们预计随着CDMO 产能逐步爬坡,商业化项目不断落地,CDMO板块有望迎来加速兑现期;4、创新药研发:2022 年公司进度最快的BIOS-0618 获批临床,随着项目持续推进,有望带来一定的业绩弹性。
  盈利预测与投资建议:考虑公司业务受短期疫后开放影响,我们调整公司盈利预测,预计公司2023-2025 年营业收入分别为8.83 亿元、12.47 亿元、16.90 亿元(调整前2023-2024 年分别为9.50 亿元、14.19 亿元),增速分别为45.44%、41.15%、35.54%;归母净利润分别为2.79 亿元、3.92 亿元、5.32 亿元(调整前2023-2024 年分别为2.86亿元、4.03 亿元),增速分别为43.78%、40.32%、35.92%。考虑到公司所处赛道处景气初期,公司发展空间较大,订单增速较快,未来有望通过拓展CDMO 及创新药转化带来长期成长性,维持“买入”评级。
  风险提示事件:研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新冠疫情后业务恢复不及预期风险、新药项目对外转让的不确定性风险、客户相对集中的风险、核心技术人员流失的风险。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。